在华(huá)尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行官员争论美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了(le)解到，越(yuè)来(lái)越多的(de)专业选股人(rén)士将(jiāng)资金从银行等(děng)对经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据显示，同时(shí)做多(duō)和做空的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性股票(piào)与(yǔ)防御(yù)性股(gǔ)票的(de)比例降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们(men)对周期(qī)性公司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低(dī)点(diǎn)反(fǎn)弹，增加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期(qī)股(gǔ)。这一(yī)立(lì)场表(biǎo)明(míng)，人们相信(xìn)美联(lián)储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗(kàng)通(tōng)胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一(yī)步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何(hé)时候都朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上(shàng)周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几(jǐ)个月增(zēng)加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意(yì)志(zhì)银(yín)行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口(kǒu)已(yǐ)降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感的(de)量(liàng)化(huà)投资者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买(mǎi)入(rù)股票(piào)。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可(kě)持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败(bài)告终(zhōng)，缺(quē)乏(fá)动能可(kě)能会限制量化(huà)基(jī)金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可(kě)能会(huì)促(cù)使(shǐ)量化基金改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期(qī)的经(jīng)济数据和企业财报也(yě)提(tí)振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财报季的业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国(guó)企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官员(yuán)也预(yù)测今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美(měi)国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御(yù)性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁)国银行的(de)经济(jì)学家预(yù)计(jì)，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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