5月以(yǐ)来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富(fù)国基金、南方(fāng)基金(jīn)等多家头(tóu)部公(gōng)募基金(jīn)密集申报(bào)了跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产品，布局(jú)全球半导(dǎo)体(tǐ)市场，引发(fā)业内广(guǎng)泛关注(zhù)。

　　从(cóng)国内半导体板块表(biǎo)现来看，在经历一季(jì)度(dù)的持续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬(xún)以来(lái)又开始持续下跌。不过资(zī)金对主题ETF越(yuè)跌越(yuè)买，区间份额增幅(fú)最高达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产品份额出现(xiàn)正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主(zhǔ)题ETF的(de)越(yuè)跌越(yuè)买，主要是基于(yú)对板块中长期投(tóu)资价值的肯定。尽管半导体板块年(nián)内表现(xiàn)震荡，但随着国产替(tì)代持续推进，以及(jí)近期AI行情的带动下，板块细分领域仍有较多投(tóu)资(zī)机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体板块(kuài)表现来看，在经历一季(jì)度的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。以中证全指(zhǐ)半导体指数表现为(wèi)例(lì)，该指数在4月6日攀至年内高(gāo)位(wèi)后便(biàn)开始不(bù)断下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)与半导体生产(chǎn)设备板块周跌幅(fú)为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌(diē)幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板块持续(xù)下跌，但资金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越跌越买(mǎi)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月12日，月(yuè)内半导体芯片主题ETF收益均告(gào)负，平(píng)均收益率为-7.18％；但(dàn)份额却(què)悉(xī)数上(shàng)涨。其中，工(gōng)银瑞(ruì)信国证半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华(huá)国(guó)证半导(dǎo)体芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时(shí)间(ji无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗ān)看年内半导体芯片主题ETF产品份额变(biàn)化(huà)，截至5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出(chū)现(xiàn)下降外，其余产(chǎn)品(pǐn)份额均(jūn)有(yǒu)大幅(fú)增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF份额(é)涨幅位列第一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于(yú)近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金经理田光远分析，当(dāng)前半(bàn)导体行业复苏不及(jí)预期主(zhǔ)要(yào)原因，一是国产替代进(jìn)程不及预(yù)期(qī)，国内(nèi)半导体(tǐ)企业相比海外半导(dǎo)体大(dà)厂(chǎng)起步较晚(wǎn)，在技术(shù)和人才等方面存(cún)在差距，在国(guó)产替代过程中产品(pǐn)研发(fā)和(hé)客户导入进程可(kě)能不(bù)及预期；二是(shì)下(xià)游需求(qiú)不及预期(qī)，在(zài)边缘政治和全球经济(jì)疲软(ruǎn)背景下，全球电子产品(pǐn)等终端需(xū)求可(kě)能不及(jí)预期，从而(ér)导致(zhì)对半(bàn)导体产品(pǐn)需求量(liàng)减少。

　　“2023年(nián)是全球(qiú)半导(dǎo)体行(xíng)业正处于(yú)下行(xíng)筑底(dǐ)的(de)阶段(duàn)，但我们认为有望于(yú)今(jīn)年看到拐(guǎi)点的出现”田光远表示，在本轮周期(qī)中，率先回暖的(de)种类要(yào)看芯片下游的景气度(dù)，有创新属性(xìng)和份额提(tí)升属性的环节会率先回暖。一方面中(zhōng)国经济体重要(yào)的构(gòu)成央国企对资(zī)产回报提出要求，民营企业(yè)的(de)竞争力提升也会更加依赖数字(zì)化，成本效率提升是数字(zì)化的长期关键(jiàn)驱动力，另一(yī)方面(miàn)短周期维度数字经济有顺周期属(shǔ)性，经济(jì)复苏(sū)会加大企业(yè)数字(zì)化(huà)投入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略(lüè)投资部副总(zǒng)监(jiān)、九(jiǔ)泰泰富灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初以来(lái)半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅度(dù)较大，行业估值处(chù)于底部位置；另一方(fāng)面市场预期基本面即将见底，再加上有AI主题(tí)的催化，所以从年(nián)初(chū)到4月(yuè)初半导体指数出现了一定(dìng)的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中(zhōng)许多个股的(de)股价其实(shí)是(shì)过(guò)度反应(yīng)的，所以随着4月中下旬半(bàn)导体一季(jì)报披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实(shí)的表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综(zōng)合(hé)因(yīn)素引起行(xíng)业近(jìn)期(qī)的持续回(huí)调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价(jià)值

　　尽管(guǎn)半(bàn)导体板块年内(nèi)表现震(zhèn)荡，但从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块价(jià)值的肯定，多(duō)位业内人士(shì)也表示，长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体板块投资价值(zhí)。

　　“我们认为当前无(wú)需过度悲观。”嘉实基金(jīn)田光远表示，从基(jī)本面上，人工智能给(gěi)半导体带来(lái)了新的(de)需求增量，从周(zhōu)期视(shì)角，预计未来1-2个(gè)季度虽(suī)然会有一定业绩的压力，但一方面(miàn)需求(qiú)会重新复苏，另一方面中(zhōng)国半(bàn)导体企业有国产(chǎn)替代的中期逻辑支撑；另外，估值方(fāng)面，半(bàn)导体板块估(gū)值波(bō)动较大，且子(zi)板块和细分线索较多，始(shǐ)终有估值合理(lǐ)甚至低估的(de)机会出现。

　　田光(guāng)远认为(wèi)，当前(qián)该板(bǎn)块(kuài)很多(duō)优质的公司处于(yú)历史估(gū)值(zhí)分位低(dī)位(wèi)区间(jiān)，随(suí)着(zhe)需求回暖或者新产品的突破，会(huì)有形成很好的投资机会。他进一步表(biǎo)示(shì)，人类历史经(jīng)历了三(sān)次工业革命，前两次(cì)都是以能(néng)源为对象进行创新，第(dì)三次是信(xìn)息为对象进行创新(xīn)，当前阶段的人工智能从感知智能走向认知智能后，将(jiāng)对人类(lèi)生(shēng)产力的提升产生巨(jù)大(dà)的影响，也(yě)会开启(qǐ)新一轮的工业革(gé)命，它是信息革(gé)命经历了个(gè)人(rén)电脑、互联(lián)网(wǎng)革(gé)命和移(yí)动互联网革命后(hòu)在万物智联层(céng)面的延(yán)伸(shēn)，将会(huì)在经(jīng)济、社会、政治、军事等方面全面影响人类社(shè)会。当(dāng)前仍处于(yú)新一(yī)轮产业革命爆发的早期的阶段，在(zài)人(rén)工智能(néng)带来的技术变革(gé)浪潮下，人工智(zhì)能对云管端(duān)各方面都(dōu)产生了影响，云侧变(biàn)化最为显著，很多环(huán)节发(fā)生了改(gǎi)变，产生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用(yòng)的(de)落地(dì)，端侧和网侧的新硬(yìng)件(jiàn)也会(huì)产(chǎn)生新(xīn)的投(tóu)资机会(huì)。因此(cǐ)我们长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体的投资(zī)价值。”田(tián)光远建议(yì)投(tóu)资者(zhě)长(zhǎng)期关注该板(bǎn)块(kuài)投资机会，他认为(wèi)可(kě)以重(zhòng)点配置的主线包括无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗以AI为代表的创新线、周期见(jiàn)底后的复苏线、以及以半导(dǎo)体设备材(cái)料国产(chǎn)化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基金科技组(zǔ)基金经理刘慧(huì)影(yǐng)也表示(shì)，2023年全面看好整个半导(dǎo)体板块(kuài)，其中，从半导(dǎo)体国产化(huà)为(wèi)主的设备材料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主(zhǔ)的芯片设计都会在今年都有(yǒu)非常好的机会。首先，基(jī)本面上(shàng)，美国对中国的极限制裁(cái)将(jiāng)加(jiā)速中国芯片的国产替(tì)代，党的二(èr)十大对(duì)于科技安全的强调(diào)为芯片的国(guó)产替(tì)代提供了坚(jiān)实的理(lǐ)论(lùn)基础。其(qí)次，芯片(piàn)设计板块经(jīng)过近一年(nián)的充分调(diào)整，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期。最后，伴(bàn)随AI等新需(xū)求拉动，整个芯片设(shè)计板(bǎn)块有望正式迎来反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续(xù)跟踪和调研(yán)半导体(tǐ)行业库(kù)存(cún)、动销数据和重点公司的边际变化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费品(pǐn)的复苏(sū)情况(kuàng)，预判半(bàn)导(dǎo)体景气的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源(yuán)表示，展望(wàng)未来，AI的基础模型训练需要大量算(suàn)力(lì)，硬件基础(chǔ)设施成为(wèi)发展基石，算力(lì)芯片等核心(xīn)环节(jié)预期将会受益，后续有望驱动半导体行业持续(xù)增长。此外(wài)，半导体设备公司的一季报业(yè)绩(jì)相对较强，国产化趋势仍在加速推(tuī)进，后(hòu)续半导体设备、材料(liào)也是可以关注的(de)方向。存(cún)储作(zuò)为半导(dǎo)体中最大的周期品种，也(yě)可能在年内迎来边际变化，需要(yào)持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我(wǒ)认为需(xū)要关注景气度修(xiū)复速度和估值(zhí)的匹配程度(dù)，尽管基本面改善的趋势比较(jiào)确(què)定，但改善的过程中股价有可能波动较大(dà)，要结合基本面变化综合(hé)判断配置价值，我们也会通过适当调仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道(dào)。

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