北京时(shí)间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他(tā)的老搭档芒格(gé)在5个(gè)半(bàn)小时的提问环节(jié)中，回答了投资(zī)人(rén)的47个(gè)问题。

　　现场云集(jí)了来自全球(qiú)各地的(de)投资者(zhě)。“来自(zì)中国的投资者是最(zuì)多的，据说(shuō)达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前(qián)海开(kāi)源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特(tè)都会谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞(jìng)争力，都能达(dá)成繁荣发展的前景。中国将会成(chéng)为更(gèng)好(hǎo)的(de)国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前，他也(yě)曾多次公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司进(jìn)行过投资部(bù)署，不过投资对象(xiàng)均为(wèi)中国公司的H股。根(gēn)据公开资(zī)料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上(shàng)，作为董(dǒng)事长的芒(máng)格也(yě)曾表示(shì)，“投资(zī)人去投资中国是没有问(wèn)题的。相较于(yú)投(tóu)资美(měi)国而言，投资中国(guó)可以让你用便宜(yí)的价(jià)格买(mǎi)到一些更好的(de)公(gōng)司，而这(zhè)即便有一些(xiē)不确定因素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可(kě)能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出的“净(jìng)资产收益率不(bù)低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市公(gōng)司进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍(réng)占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益(yì)率来看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行(xíng)业成“最(zuì)大赢(yíng)家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经(jīng)首先考虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对公(gōng)司的价值判(pàn)断而不是价格(gé)判断，选择的是加权平均(jūn)（年(nián)化）净(jìng)资产收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排(pái)名第一(yī)的(de)分别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物(wù)（688075.SH），三家(jiā)ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算(suàn)术(shù)平(píng)均(jūn)值(zhí)进(jìn)行(xíng)对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出(chū)了估值相对行业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后(hòu)，时(shí)代财(cái)经通过巴菲特的持(chí)仓(cāng)变动发(fā)现(xiàn)，巴菲特(tè)一如既往偏爱快消领域(yù)，同(tóng)时也在重金(jīn)押(yā)注能(néng)源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包(bāo)括2006年入手的(de)合(hé)众(zhòng)银(yín)行和2010年入(rù)手的纽约梅隆(lóng)银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季(jì)度(dù)清仓持有(yǒu)33年(nián)的百年老(lǎo)行(xíng)——富(fù)国银行(xíng)。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了(le)行业筛选，还对海天味业等这类之前(qián)商(shāng)品信誉(yù)受过不良影响的公司(sī)进(jìn)行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对(duì)符(fú)合巴菲特标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多(duō)个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行业(yè)约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合(hé)年增(zēng)长率均在22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润(rùn)复合年增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界(jiè)，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且(qiě)净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率为正，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前(qi瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢án)这(zhè)些(xiē)企业的TTM高(gāo)于其所属行业滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代(dài)财经筛选出的18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电器的浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上(shàng)述三家企业的5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来(lái)看，差距最大的是(shì)主营(yíng)集成电(diàn)路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分别瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛(niú)集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最新市(shì)盈率仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股(gǔ)价(jià)均有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出(chū)相对符合(hé)巴菲特投资逻辑的(de)22只(zhǐ)股票，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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