关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策者(zhě)可能不得(dé)不进一步(bù)提高(gāo)利率以给通胀降温，但他(tā)补充(chōng)称(chēng)，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再(zài)决(jué)定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的(de)上升(shēng)，但目前(qián)还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要(y向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害ào)看(kàn)到“通胀实(shí)质性(xìng)下(xià)降”才能确(què)信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发经济(jì)严(yán)重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可能(néng)略(lüè)有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰(yīng)派官员(yuán)的代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但(dàn)今年(nián)在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初(chū)期(qī)先行开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国(guó)家和地区的境(jìng)外投资者经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施(shī)机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交易及(jí)结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境内投资者需(xū)与外(wài)汇交易中(zhōng)心签署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所利(lì)率互换集中清算业务的清算(suàn)会(huì)员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人(rén)民银行要求并(bìng)完(wán)成内地银(yín)行间债券市场(chǎng)准入(rù)备(bèi)案(àn)的向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限的境外投(tóu)资者需(xū)同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算(suàn)会员(yuán)或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日(rì)早盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌(pái)，并发布(bù)公告，就(jiù)相(xiāng)关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起(qǐ)将停(tíng)止(zhǐ)交(jiāo)易。公司(sī)后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该(gāi)可转(zhuǎn)债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所(suǒ)债券交易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续加息(xī)预期以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储如预(yù)期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在(zài)此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的(de)利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增(zēng)，多因为(wèi)销量上涨和毛(máo)利率提升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交通运输(shū)部数(shù)据显示，假(jiǎ)期前(qián)三天日均发送(sòng)人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为(wèi)支(zhī)撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累库(kù)速(sù)度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几乎持(chí)平。机构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈油4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存(cún)环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏(piān)弱(ruò)，出(chū)口月度环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅(fú)不(bù)足(zú)，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显悲(bēi)观。但(dàn)在(zài)价格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地(dì)效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存(cún)预估超(chāo)预(yù)期下降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价(jià)快速反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)库(kù)存(cún)预估下(xià)降的(de)原因(yīn)来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上(shàng)行(xíng)，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带(dài)来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库(kù)存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的九位分析(xī)师和贸易商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半(bàn)月(yuè)的(de)最(zuì)低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来(lái)自于产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是(shì)受到年初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施优化(huà)调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时(shí)豆(dòu)棕现货(huò)价差高位运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性(xìng)能大(dà)大增强，也进一步(bù)刺激了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度(dù)。中国(guó)和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然(rán)库存(cún)都(dōu)不同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极(jí)性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库(kù)周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当(dāng)月需求。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕倒挂(guà)以及需求国库(kù)存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多(duō)是(shì)供需(xū)双重(zhòng)推动(dòng)的结(jié)果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更(gèng)为(wèi)重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)要想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增加，也就是(shì)说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需(xū)要产地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目前的市场(chǎng)情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更(gèng)长(zhǎng)的年度(dù)时(shí)间周期(qī)来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中(zhōng)期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中在美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂(zhī)来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对(duì)国内市场的压(yā)力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另(lìng)外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势。不(bù)过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的估(gū)值在偏低的油粕比和(hé)当前(qián)年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比(bǐ)较多(duō)地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储(chǔ)加(jiā)息已经(jīng)在市(shì)场预期(qī)当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品市场(chǎng)的利空影响有限。对(duì)于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不(bù)低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到产量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一(yī)段时(shí)期内是(shì)固定的，不会(huì)因(yīn)为原油(yóu)及宏观市(shì)场的(de)波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作(zuò)为消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素(sù)影响有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波(bō)动仍(réng)然将起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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