在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产(chǎn)品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净(jìng)率与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量等众多(duō)因素有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基(jī)金公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导向开(kāi)展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司(sī)发布(bù)公告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金(jīn)合(hé)同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基(jī)金最(zuì)近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请确(què)认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终(zhōng)止基(jī)金(jīn)合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

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　　上(s佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗hàng)海证(zhèng)券基金评(píng)价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了(le)应(yīng)对基(jī)金集(jí)中申赎(shú)影响，基(jī)金的(de)投资策略(lüè)可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保守，权益(yì)仓(cāng)位可(kě)能(néng)会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不(bù)好时，距离开放日(rì)越远，整体上破(pò)净率可能有(yǒu)增加(jiā)趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金大(dà)多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发(fā)行(xíng)相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去(qù)做(zuò)；但(dàn)从投资(zī)者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投(tóu)资者利益(yì)，也(yě)可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负(fù)责人也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不同投资范围的(de)基金收(shōu)益(yì)率差距较(jiào)大(dà)。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资(zī)金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短(duǎn)期(qī)快速上涨很(hěn)可(kě)能估值虚高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判(pàn)的(de)风(fēng)险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在(zài)基金经理(lǐ)能(néng)力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶(jiē)段性(xìng)投(tóu)资机(jī)会(huì)、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式(shì)权益类基金(jīn)表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上升的(de)话(huà)，投资者对(duì)于后续新发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁(fán)交易等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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