北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会(huì)。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹(píng)果公(gōng)司。“如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第(dì)二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了(le)台(tái)积电在(zài)产业(yè)链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时(shí)间获取本次(cì)股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他们(men)去年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以(yǐ)来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这(zhè)将使我们(men)的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的(de)行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其(qí)他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达(dá)成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还(hái)不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成(chéng)功，也不代(dài)表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每(měi)年的权(quán)重都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买入卖出台积电的(de)原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜欢(huān)接受不可(kě)能的目(mù)标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投资者关(guān)于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会(huì)发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能(néng)并不(bù)能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能(néng)虽然可以做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬(pì)如(rú)目(mù)前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新(xīn)技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定(dìng)不(bù)同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这(zhè)些计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将我们的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的(de)硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事(shì)件会带来(lái)怎(zěn)样(yàng)的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不是(shì)美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗，我父(fù)亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被(bèi)赋予(yǔ)了制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求的责(zé)任。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政(zhèng)问题，他们(men)正在履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次世(shì)界大战中付(fù)出了代价(jià)。我们每(měi)个人，包括(kuò)学校(xiào)的(de)孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的(de)新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道会(huì)发(fā)生什么，因为在目(mù)前的情(qíng)况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的(de)行为(wèi)方式，风(fēng)险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不(bù)错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一(yī)家银行。颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他(tā)货(huò)币能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可(kě)能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完(wán)全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们(men)会对(duì)货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们看(kàn)来(lái)，其依然是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技术方(fāng)面需要(yào)做的(de)工作要(yào)比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减少了(le)前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的商业地产损失(shī)情况有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在商业地产颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的(de)空洞化(huà)却是(shì)非(fēi)常严重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出(chū)的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关(guān)注这(zhè)一团队的(de)运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了(le)一(yī)段困难时间，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的(de)长期运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的(de)机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信(xìn)心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能(néng)像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公(gōng)司如(rú)何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货(huò)商(shāng)店业(yè)务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或者去管理更多(duō)的(de)事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人(rén)。未来(lái)我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人(rén)不足够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观(guān)五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们是一些令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和(hé)历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是(shì)会(huì)比大部(bù)分公司都(dōu)要(yào)多(duō)，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的(de)经济(jì)中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足(zú)够且股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就(jiù)在学习(xí)你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度(dù)过这一(yī)生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活(huó)动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不(bù)时(shí)去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本(běn)书(shū)的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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