华尔街真是风(fēng)云(yún)诡谲。

　　曾发百页报告做空印度首(shǒu)富阿(ā)达尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的(de)美国新兴做空机(jī)构兴登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此次(cì)矛头对准的(de)是(shì)“华尔街(jiē)之(zhī)狼”、著名亿万(wàn)富翁(wēng)投资者卡尔(ěr)咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出(chū)，伊坎旗(qí)下(xià)控股(gǔ)公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月(yuè)2日周二收盘暴跌(diē)19.95％，创有史以来最大单日跌幅，市值蒸发(fā)40多亿美元。

　　而伊坎个人身价，也一夜蒸发29亿(yì)美元（约(yuē)200亿人民币）。根据福布斯榜单显示，截(jié)至收稿，伊(yī)坎个人身价为147亿(yì)美元，排(pái)名世界富豪榜(bǎng)第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)：

　　伊坎企业经(jīng)济结构 “类(lèi)似庞氏(shì)骗局(jú)”

　　兴登堡研究(jiū)在报(bào)告中指出(chū)，伊坎企业(yè)（IEP）正在运营 “类似庞氏(shì)骗局” 的经(jīng)济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用来自新投(tóu)资者的资金向老投资者支付股息。报告指出，简而言(yán)之，伊(yī)坎(kǎn)一直(zhí)在使(shǐ)用从(cóng)新投(tóu)资者那里(lǐ)获得(dé)的资金向(xiàng)老投资者支付股息。“这种类(lèi)似庞氏骗局的经济结(jié)构只有在(zài)新(xīn)资金(jīn)愿(yuàn)意(yì)冒着成为最(zuì)后一(yī)批'持有资金的风(fēng)险的情况下(xià)才是可持续(xù)的”，报告(gào)说(shuō)道。

　　兴登堡研究还在报告中(zhōng)称，IEP的56亿美元年终净资(zī)产价(jià)值被夸大(dà)了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研究在报告中表示(shì)，IEP的(de)股票(piào)被高估了75％以上，“IEP的交易(yì)价格比上次报告(gào)的(de)资(zī)产(chǎn)净值高出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告指出(chū)，另一(yī)方面，伊坎企业的(de)同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场(chǎng)控股(gǔ)公司，其交易(yì)价格(gé)均低于(yú)各自的(de)资(zī)产净值。资产净值是衡量(liàng)基金业绩的(de)关键指标(biāo)，衡(héng)量(liàng)基金所(suǒ)持证券的市(shì)场(chǎng)价值(zhí)。

　　兴(xīng)登堡认为(wèi)，推动IEP股票(piào)泡沫(mò)的是其15.8％的股息收益率(lǜ)，这是迄今为止(zhǐ)美国大型(xíng)股公司中最高(gāo)的。兴(xīng)登(dēng)堡指责伊坎以股(gǔ)票而不(bù)是现金的(de)形(xíng)式(shì)发放股息，并让伊坎企(qǐ)业出售新股(gǔ)，以(yǐ)满足股东的(de)支出，从而抬高了股息收益率(lǜ)。

　　兴登堡的报告(gào)还举例称(chēng)，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元(yuán)，但一个月后(hòu)，该部门的一家(jiā)重(zhòng)要(yào)子(zi)公司申请破产。

　　兴(xīng)登堡还指责(zé)唯一(yī)一家跟踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富(fù)瑞(ruì)）与伊坎之间的关系密切(qiè)。报(bào)告称(chēng)，杰(jié)富瑞在(zài)其研究中假设，即使(shǐ)在最坏的情况下，伊(yī)坎(kǎn)的股息(xī)也将永久支(zhī)付，同时还从安排IEP股票发售(shòu)中获利。

　　伊坎反击：

　　兴(xīng)登堡(bǎo)的报告“自以为是”

　　这份做空(kōng)报告对伊坎来说(shuō)是一(yī)个(gè)重大挑(tiāo)战。他也(yě)在报告刊登的几(jǐ)小时后发声反击。

　　伊坎(kǎn)在一份声(shēng)明中表示，兴登堡“自(zì)以为(wèi)是”的报告(gào)旨在以牺牲IEP长期股东的(de)利(lì)益为代价获取利润。伊(yī)坎表示：“我们坚持公开披露(lù)的信息(xī)，我(wǒ)们相信，从(cóng)长期来看，IEP的业绩将会像以往一样不言自明(míng)。”

　　伊(yī)坎表示(shì)，我们仍然相信(xìn)激进主义是最好(hǎo)的(de)投资(zī)范例(lì)。“我过去25年的激进主义投资已经(jīng)很(hěn)好地证明了(le)这一点。我们定期将我们(men)的维权原则(zé)付诸于我们的多(duō)数控股公司以及我们(men)投资部(bù)门持有的少(shǎo)数股权，目前在14个上市公司董事会(huì)中都(dōu)有代表。此外，我(wǒ)们坚信通过对冲头(tóu)寸(cùn)来降低风(fēng)险(xiǎn)，尤其是在我们今天所处的(de)市场(chǎng)中。”

　　伊坎的(de)公司持有他在能源、汽车、食品包(bāo)装、房(fáng)地产和其(qí)他行业(yè)的各种(zhǒng)投资。他是IEP的控股股(gǔ)东，持有(yǒu)85％的股份。

　　申明(míng)还指(zhǐ)出(chū)，报(bào)告中的说(shuō)法 “不(bù)会阻止IEP履行其(qí)对IEP的(de)单(dān)位持有人和员(yuán)工的承诺”。

　　此外(wài)，股东(dōng)权(quán)益机构(gòu)也坐不住了！股东权(quán)益律所(suǒ)Johnson Fistel发表敦促(cù)亏损的投资者(zhě)就兴登堡研究做(zuò)空报告伸出援手。

　　（来(lái)源：PR Newswire）

　　做(zuò)空印度首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回(huí)数兴登堡研究的做空实例，最出(chū)名的(de)莫过于今年2月做空印度(dù)首富的阿达尼集团了。兴登(dēng)堡研究百(bǎi)页的做(zuò)空(kōng)报告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿达尼(ní)跌下神坛，引发(fā)了外资纷纷从印度股(gǔ)市撤离，更(gèng)让印度(dù)总理莫迪受到反对派质疑。

　　根据(jù)当时美国全(quán)国(guó)公共广播电台称，截(jié)至2023年2月6日(rì)，阿达尼集团(tuán)市(shì)值(zhí)在短短10日(rì)内蒸(zhēng)发逾(yú)1000亿美(měi)元，集团的(de)债券(quàn)价格跌至垃(lā)圾债(zhài)水平(píng)。阿达尼的个人净资产(chǎn)也缩水近(jìn)500 亿美(měi)元。

　　那么，兴登堡研究究竟(jìng)什么来(lái)头？公开资料显(xiǎn)示，兴(xīng)登堡研究公(gōng)司(sī)成立于2017年，总部位于纽约(yuē)市。据兴登(dēng)堡研(yán)究官网介绍，公司的(de)主要业(yè)务包括披露企业(yè)的会(huì)计造假、管(guǎn)理(lǐ)问题、未公开关联交(jiāo)易、财报违(wéi)规(guī)等。媒体(tǐ)统计显(xiǎn)示，从(cóng)2020年(nián)至今(jīn)，兴登(dēng)堡研究(jiū)公司共对30家(jiā)公(gōng)司发过难。他们雇佣(yōng)金融分析师(shī)、会计师和记者，来(lái)进行(xíng)调(diào)查。

　　兴登堡研究(jiū)的创始？为内特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安(ān)德森来自中产(chǎn)家庭，曾在康涅狄格(gé)大学学(xué)习商(shāng)科。 据其Linkedin资料，大学(xué)期间(jiān)，他加入了以(yǐ)色列(liè)的救护车急救部门，是拥有以色列证(zhèng)书的(de)救护人员。

　　公司官网显示，“兴登堡研究”这(zhè)个(gè)名字(zì)源于(yú)1937年在新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我们将兴登堡视(shì)为完全可以(yǐ)避免的人为灾难的缩影，”该公司的网(wǎng)站上写道。

　　除了此次的IEP以(yǐ)及阿达(dá)尼集团，兴登(dēng)堡研究也(yě)曾瞄准(zhǔn)其他企业。2020年(nián)，兴(xīng)登(dēng)堡研究？份69页的做空报(bào)告，让市值一度达到340亿美(měi)元的(de)“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始人(rén)被(bèi)迫辞(cí)职，美国(guó)司法部和证券监管机构随后跟进调查(chá)，Nikola的创始人最(zuì)终被判欺(qī)诈罪成(chéng)立。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究指控电动汽车制造商(shāng)Lordstown Motors伪造订单并(bìng)在生(shēng)产能力方面误导投资者。该公司的(de)市值一度(dù)超(chāo)过50亿美元，如今已(yǐ)缩水(shuǐ)至不到2.6亿美元，其股票在兴(xīng)登堡研究做空(kōng)报(bào)告公布后暴跌(diē)90％以上(shàng)。

　　兴登堡研究还曾介入马(mǎ)斯克对推特(tè)的收(shōu)购案。在兴登(dēng)堡研究宣布做(zuò)空推特后，推特的股价从(cóng)49.80美(měi)元跌至37.39美元(yuán)，随后安德森(sēn)宣(xuān)布关闭做空仓位。去年7月中旬，当(dāng)推(tuī)特的股价(jià)位于低点附近时，兴登堡研(yán)究(jiū)宣(xuān)布转为(wèi)做空推特，推特股价随(suí)即大涨约8％。

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