在华(huá)尔街经(jīng)济学(xué)家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以及(jí)何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金(jīn)经理们(men)并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低(dī)迷时期被(bèi)视为(wèi)具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做空(kōng)的对(duì)冲(chōng)基金已将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的(de)命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近(jìn)2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资(zī)领(lǐng)域(yù)的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的(de)衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低(dī)点酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大p>

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储有(yǒu)能(néng)力(lì)通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持(chí)在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度与基于图(tú)表(biǎo)信号配(pèi)置资产的(de)计算机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于(yú)股市(shì)稳步上(shàng)涨(zhǎng)和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月(yuè)增加了(le)股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可持续的(de)。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基(jī)金的(de)需求。另一方(fāng)面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的(de)经(jīng)济(jì)数(shù)据和企业财报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季的(de)业(yè)绩超出预(yù)期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的S酱油瓶一般多高 酱油瓶直径一般多大ubramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在(zài)下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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