随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银华心选一(yī)年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观(guān)判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革(gé)命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在(zài)半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季(jì)度的去库(kù)存(cún)，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下(xià)游(yóu)需(xū)求恢复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关(guān)注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板(bǎn)块的(de)应(yīng)激式反应。在去(qù)年(nián)的(de)中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的(de)是(shì)中伟(wěi)股份，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一(开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑yī)季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调整修复(fù)，经济(jì)先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预(yù)期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度(dù)。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入(rù)非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目(mù)前(qián)还无法相对准确(què)的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置(zhì)，而(ér)这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是(shì)相对(duì)比(bǐ)较确(què)定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会(huì)随(suí)着时间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工(gōng)商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结合当前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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