在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才(cái)和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金(jīn)的(de)青睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng75寸电视长宽是多少)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损(sǔn)失(shī)。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价(jià)回(huí)归的(de)过程，就会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看(kàn)，今年(nián)年初以来日(rì)本股市(shì)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂(liè)以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫后(hòu)经济(jì)活动复(fù)苏(sū)和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)75寸电视长宽是多少京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治理(lǐ)监督(dū)机(jī)制。在这一改革(gé)下，预(yù)计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的股票(piào)被(bèi)宣布回(huí)购；四(sì)是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日(rì)本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海(hǎi)外投资(zī)可(kě)能会涉(shè)及相关的(de)汇率(lǜ)风(fēng)险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能(néng)力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数(shù)与量化(huà)投资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创业板50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历(lì)史低(dī)位(wèi)区间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科(kē)技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电(diàn)网改造(zào)。要重(zhòn75寸电视长宽是多少g)视通用人工智能(néng)发展，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着国(guó)内经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的(de)创业板持(chí)续受益于(yú)政策红(hóng)利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资(zī)金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建议继续关(guān)注资金(jīn)合力(lì)最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智能(néng)与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的整体机会，尤其(qí)是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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