中信证券：国内基金消费持
仓回升 北向资金消费持仓仍然下降

证券时(shí)报e公司讯，中信证券研报认为，截至2024年第一(yī)季度(dù)，国(guó)内基金A股重仓(cāng)持仓中消费占比19.0%、环比增长(zhǎng)0.5个百分点；北向(xiàng)资金消费持仓(cāng)占比16.2%、环(huán)比下降0.3个百分点，均为2020年以来低位。南下资金消费持仓占比10.7%，环比(bǐ)下降1.1个百(bǎi)分(fēn)点。消费(fèi)持
仓结构仍然集中，国内天微电子4月24日龙虎榜数据、北向Top10个股占比分别为76%/77%。3月社零数据承压，市场再(zài)度担忧国内消费韧性，结合贷款、信用卡余额等指标可见需求端确实面临(lín)一定压力(lì)，但一季度整体实现平稳过渡，4、5月数据的延续性将(jiāng)更加重要。配置建议(yì)上(shàng)，当前首先建(jiàn)议配置估值回(huí)落(luò)至低位、但具备明确长(zhǎng)期经营优势的赛(sài)道龙头(tóu)，在政策、经济预期抬升或基本面修复持续显现的(de)推动下，存在估值修复的机会，结合行(xíng)业特征和周期建(jiàn)议首 要配置(zhì)白酒、消(xiāo)费互联网、养殖、文具等龙头。后续随宏观经济修复(fù)预期进一步确认，建议增配顺 周期特征(zhēng)更为显著的人力资源、家居等行业。对于(yú)美妆、宠物、酒店、餐饮、食品、运动、免(miǎn)税等长期优质赛道则建议(yì)平衡景气(qì)与估(gū)值动态配置。长期仍然重点关注需求端商品性(xìng)价比和精神娱乐升级及供给端技术迭代(dài)和出(chū)海 整合的结构性机会。

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