在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘(pán)，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投(tóu)资(zī)者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后(hòu)），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上(shàng)升(shēng)，吸引国际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东(dōng)京交易(yì)所上(shàng)市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出(chū)将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计(jì)部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及相关的(de)汇(huì)率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及(jí)创业(yè)板相(xiāng)关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金(jīn)指数与量化投资部(bù)表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历史低(dī)位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势(shì)，加快推(tuī)进充(chōng)电(diàn)桩、储能(néng)等设施(shī)建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防(fáng)范风(fēng)险”，这(zhè)宣(xuān)示(shì)着国内经济发展动能(néng)要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人(rén)工智能将是经(jīng)济(jì)转型(xíng)的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续(xù)受(shòu)益于(yú)政策红利(lì)，该机(jī)构(gòu)建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最强的(de)人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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