原本被视(shì)为极其艰难的2022年，白酒上市企业却又一次集体刷高了业(yè)绩(jì)。

　　目前，20家A股白酒上市企业2022年(nián)年(nián)报(bào)及(jí)2023Q1财报已(yǐ)经披露完(wán)毕(bì)，整体来看，稳健增长(zhǎng)依然是(shì)白(bái)酒行业(yè)主旋(xuán)律。20家上(shàng)市白酒企业营(yíng)收总计3563.45亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.12％，净利润实现1305亿元，同比增长(zhǎng)20.36％。

　　具体来看(kàn)，贵州茅台（600519.SH）、五(wǔ)粮(liáng)液（000858.SZ）、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)（002304.SZ）等(děng)头部企业营(yíng)收(shōu)净(jìng)利再创新高，12020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用4家白酒(jiǔ)上市企业营收取(qǔ)得(dé)了两位数增长。在(zài)打响疫情后首个春节动销战后，今年一(yī)季(jì)度白酒业普遍(biàn)实(shí)现“开(kāi)门红”，2023Q1财报显示15家企(qǐ)业(yè)拿下(xià)两(liǎng)位数增长。

　　钛媒(méi)体APP注意到，过(guò)去三年(nián)，外部环境对(duì)白(bái)酒造成(chéng)了不可忽(hū)视的影响(xiǎng)，穿透(tòu)最新(xīn)的业绩来看，头(tóu)部酒企的抗压(yā)能力足(zú)够强大，经(jīng)营稳定，且引导行业结构性增(zēng)长(zhǎng)。但(dàn)随(suí)着白酒行业(yè)集(jí)中度(dù)提升，头部酒(jiǔ)企持(chí)续(xù)向(xiàng)前(qián)，非名酒(jiǔ)品牌难以望其项背，因此圈地“内(nèi)卷”。此起(qǐ)彼(bǐ)伏间(jiān)，正处于新一轮调(diào)整周(zhōu)期的白酒行业(yè)，分化加剧(jù)。而今年，白酒企业的一个共同主题(tí)是去库存(cún)，谁(shuí)快谁就会占得先手(shǒu)。

　　白酒结(jié)构性增长，强者恒强

　　根据中国酒(jiǔ)业协会公(gōng)布的数据(jù)，2022年(nián)白(bái)酒行业(yè)营收(shōu)6626.05亿元，同比(bǐ)增长9.6％，利(lì)润2201.7亿元，同比增长29.4％。这当中，20家白酒上市企业营(yíng)收和利润分别(bié)占去了53％和59％。

　　从年(nián)报来看，白酒结构性增(zēng)长(zhǎng)的表现之一是优势(shì)品牌正在(zài)持续拥抱红(hóng)利。白(bái)酒产(chǎn)量、销量已经连续多(duō)年下降，行业集中(zhōng)度不断提升，存量(liàng)竞争格局下企业间挤压式竞(jìng)争已经临近赛点。

　　这(zhè)样的业态促使(shǐ)白(bái)酒(jiǔ)行业内部强者恒强，“名酒时(shí)代”背景下，头部(bù)酒企成为(wèi)产业经济增(zēng)长的主要动(dòng)力。年报(bào)显示，头部名酒企业基本保持(chí)了两位数增(zēng)长，20家白酒上(shàng)市(shì)企业营收3563.45亿(yì)元，营收榜前六就贡献(xiàn)了近3000亿元，占比超80％；前五强净(jìng)利润也在2022年(nián)首次突破千亿(yì)大关(guān)。

　　举例而言，贵(guì)州茅台2022年实现营收1275.54亿元，同比增长16.53％；净利润627.16亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)19.55％。今年一季度营收393.79亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)18.66％；净(jìng)利润(rùn)208亿(yì)元，同(tóng)比增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年营(yíng)收739.69亿元(yuán)，同比增长11.72％；归母(mǔ)净利润266.91亿(yì)元(yuán)，同比增长14.17％；2023一季度，营(yíng)收311.39亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)13.03％；归(guī)母净利润125.42亿元，同比(bǐ)增长15.89％。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬告诉钛媒体(tǐ)APP，“名优酒保持了(le)良性的增长(zhǎng)，疫(yì)情(qíng)放开后消费场(chǎng)景的多(duō)元化，对(duì)于中国白(bái)酒的复兴是一个非常好的加持。”

　　白酒结(jié)构性增长的另一(yī)个特(tè)征是，在过去取得(dé)了稳定增长和快速发(fā)展的企业，基本(běn)形(xíng)成(chéng)了中高端驱(qū)动增(zēng)长(zhǎng)的发展模式，这在(zài)年报中得(dé)以(yǐ)体现。

　　2022年，洋河、汾(fén)酒、古井贡、迎驾(jià)、舍得等，产品(pǐn)上除高(gāo)端(duān)一(yī)如既往强势(shì)以外(wài)，其(qí)中(zhōng)高端产品(pǐn)销量(liàng)都以超两位数的涨(zhǎng)幅增长。头部品牌产品线(xiàn)全价格(gé)带布(bù)局，二三线(xiàn)品牌聚焦中高(gāo)端，白酒产业不约而同都在进行产(chǎn)品结构优化(huà)。

　　也正是因为产品结构优(yōu)化的(de)需要，白酒技改扩产(chǎn)推动(dòng)了各酒企、产(chǎn)区(qū)的(de)优质产能的(de)释放。20家上市企(qǐ)业中，贵州茅台、五粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今(jīn)世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水(shuǐ)井坊（600779.SH）7家公布了(le)实施技改、产(chǎn)能扩建(jiàn)等项目(mù)，这些都(dōu)是(shì)企业为(wèi)持续保持结(jié)构性增(zēng)长做(zuò)准备。

　　知名(míng)酒业分析师蔡学飞告诉钛媒体APP，“‘马太(tài)效应’下，头部酒企会持续(xù)走强，并且利用(yòng)自(zì)身的品牌(pái)与品(pǐn)质优(yōu)势，进一(yī)步挤压(yā)非名酒市场，而(ér)基于品类(lèi)和产品的名酒格局(jú)很(hěn)快形(xíng)成，中国酒业进入(rù)寡头(tóu)化时代。”

　　二三线(xiàn)酒(jiǔ)企(qǐ)分化(huà)加剧 非(fēi)名酒(jiǔ)承压

　　白酒(jiǔ)行业数据显示，相比较疫(yì)情前(qián)的2019年，2022年白酒产业销售收入累计增长5％，利润累(lèi)计增长了71％。透过2022年白(bái)酒上市(shì)企业(yè)财报发现，除(chú)头部(bù)酒企(qǐ)强者恒强外，二三线品(pǐn)牌(pái)正在加速分化。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP梳理发现(xiàn)，2019年20家上市(shì)企业中，规模在40-100亿元级别的仅(jǐn)有3家，分(fēn)别是老白(bái)干酒(jiǔ)（600559.SH）、今世(shì)缘和(hé)口子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家，分(fēn)别是今世缘(yuán)、口子窖；2021年上升到6家，为(wèi)今世缘、口子窖(jiào)、老(lǎo)白干酒、舍得酒业、迎(yíng)驾(jià)贡(gòng)酒（603198.SH）以及(jí)水(shuǐ)井坊；2022年则进(jìn)一步变成(chéng)7家，在前一年(nián)的6家基础上新增了一个酒(jiǔ)鬼酒（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今世缘、舍(shě)得、迎(yíng)驾(jià)贡(gòng)、口子(zi)窖四(sì)家企业规模来(lái)到50-80亿元之间(jiān)，隶(lì)属苏酒板块、川酒板块、徽酒板块的(de)二级梯队(duì)，都是在各自省内(nèi)有一定话语权(quán)、有(yǒu)较大市场规模、省外市(shì)场开拓良(liáng)好的(de)代(dài)表。

　　它们之间(jiān)此起(qǐ)彼(bǐ)伏的竞(jìng)争，也(yě)推动了二级梯队的分化加速。蔡(cài)学(xué)飞向钛媒体APP表示，“二(èr)三(sān)线酒(jiǔ)企分化(huà)加剧(jù)，要么像古(gǔ)井贡酒那样完成(chéng)产品升(shēng)级和全国化布(bù)局(jú)，挤(jǐ)进(jìn)一(yī)线市(shì)场(chǎng)，要么就会像皇台一般衰败萎缩(suō)。”

　　如是(shì)所言(yán)，年报显示，伊力特(tè)（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经(jīng)营性现金流的下降，录得(dé)亏损。

　　2023一(yī)季报也(yě)能说明问题。举例(lì)而(ér)言，今年(nián)一季度酒(jiǔ)鬼酒实现营收9.65亿元，同(tóng)比下降42.87％；净利润3亿元，下(xià)降(jiàng)42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒在(zài)财报中表示是因为去(qù)年同期基数(shù)较高，以(yǐ)及公司主动进(jìn)行了(le)策略(lüè)调整导致。

　　另一(yī)典型(xíng)是安徽酒企(qǐ)金种子，在省内“内卷(juǎn)”和名酒“高压”双重挤压下，其业务体量和利(lì)润(rùn)出现萎缩(suō)，明(míng)显掉队。2019年-2022年，其营收分(fēn)别(bié)为9.14亿元(yuán)、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元(yuán)，收入增长有限，但净(jìng)利润(rùn)在2019年、2021年、2022年(nián)均为(wèi)亏损。2023Q1归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润更是下降了(le)228％。对此，金种子在年报中(zhōng)归咎于品牌(pái)、营销、渠道等(děng)多方面因(yīn)素。

　　高库存仍是行业性问(wèn)题(tí) 白(bái)酒亟需新(xīn)渠道(dào)

　　毛(máo)利率来看，20家白酒上(shàng)市企(qǐ)业中(zhōng)，有17家企业(yè)毛(máo)利率(lǜ)在60％以(yǐ)上，茅台(tái)高达92％，仅3家(jiā)企业毛利率低于(yú)50％。且有(yǒu)15家企业毛利率与上年同期相比增长，金种子、洋河、伊力特、舍得、酒鬼酒5家企业(yè)毛利率有所下降。

　　毛(máo)利率高，印证了白酒超强的盈利(lì)能力，但透过年报，白酒的高库存(cún)更加(jiā)值得关(guān)注。2022年，20家A股白酒上市公司总(zǒng)存(cún)货达1328.33亿(yì)元。其中(zhōng)，茅台(tái)以388.24亿元库存高(gāo)居榜首，洋河(hé)、五粮液紧(jǐn)随(suí)其(qí)后。

　　但从涨幅来看，泸州老窖(jiào)、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等(děng)企(qǐ)业库存同比增长(zhǎng)超30％，除洋河股份(fèn)、顺(shùn)鑫(xīn)农业（000860.SZ）、金种子酒(jiǔ)外，其他酒(jiǔ)企库(kù)存增长基本都在两(liǎng)位(wèi)数以上。

　　合同负(fù)债(zhài)情况亦能(néng)一(yī)定程度上反映当前(qián)渠(qú)道的(de)情(qíng)况。截至2022年底，18家上(shàng)市(shì)酒(jiǔ)企合同(tóng)负债整体同比减少5.47％。同期，11家公司的合同(tóng)负债(zhài)下(xià)滑，其中酒鬼(guǐ)酒、古井贡酒(jiǔ)等同比降幅超五成。截至今年一季(jì)度(dù)末，总体合同负(fù)债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院专(zhuān)家(jiā)、中国酒业资深评论员(yuán)肖竹青告诉(sù)钛媒体APP，“2022年、2023年(nián)一(yī)季度白酒业绩(jì)非常优(yōu)秀。但是我(wǒ)们(men)发现整个市场除(chú)了茅台供(gōng)不应(yīng)求以(yǐ)外(wài)，其(qí)他产(chǎn)品都存(cún)在价格倒挂(guà)现象，这(zhè)说明除茅台以外(wài)社会库存很(hěn)大，对白酒发展来说存在隐(yǐn)忧。”但他(tā)也(yě)表示，“预计今年下半年中秋节后有(yǒu)望成为(wèi)酒(jiǔ)业重(zhòng)回正轨发展的时间节点。”

　　“高库存是行业性问题。”蔡学飞表达了同样的看法，他认为，随着国家经济面(miàn)的(de)恢复以及社会活动的复(fù)苏，会加速去(qù)库存，特(tè)别(bié)是名(míng)酒库(kù)存会得到很大的(de)缓解，但是(shì)区域中(zhōng)小(xiǎo)企业仍然会(huì)面临不小的库存压力(lì)。

　　日前(qián)，五(wǔ)粮液(yè)在投资者关系(xì)互动平台(tái)回答投(tóu)资者关于库存的问题时就谈到，五粮液产品渠道库(kù)存量不到一个(gè)月，属于正常(cháng)水(shuǐ)平。

　　事实上，白酒渠(qú)道(dào)“堰塞湖”是常态，尤其在(zài)过去三年，受疫情影响线下消(xiāo)费(fèi)场景大减，终(zhōng)端(duān)动销(xiāo)放缓，造成了社会库存积压(yā)。从产能来(lái)看，近十(shí)年来白酒产(chǎn)量在不断(duàn)下降(jiàng)，白酒产(chǎn)业存(cún)量产能过剩是不(bù)争的事(shì)实(shí)，未来仍然是趋势之一。加之消费观念、消费习惯的变化，即(jí)使是疫情后消费(fèi)场景大规(guī)模恢复的前提(tí)下(xià)，白酒去(qù)库存依然(rán)需(xū)要时间。

　　而为去(qù)库存，全(quán)行(xíng)业(yè)各环节(jié)都在(zài)努力，其中最关(guān)键的是，亟需库存消化(huà)能力强劲的新(xīn)渠道。可以看到，大小(xiǎo)酒企均在营(yíng)销(xiāo)上大手笔撒(sā)钱，大部(bù)分酒企年报中销售费(fèi)用一栏的数字在逐年递(dì)增。

　　可以预见，2023年谁的库(kù)存消化得快，2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用谁的价格(gé)倒挂(guà)恢(huī)复得快，谁就能在新周期中胜出。

未经允许不得转载：营口焊闯人力资源有限公司 2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用