“一(yī)带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数(shù)，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中(zhōng)国出(chū)口的份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带(dài)一路”出(chū)口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩(hán)、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的(de)重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升(shēng)，导致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速(sù)持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中国(guó)出(chū)口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年以来(lái)两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生较大背离(lí)。出口结(jié)构性变化(huà)背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突(tū)破(pò)口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带(dài)一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及(jí)机淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀电出口金额维持强势，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源于(yú)去年(nián)低基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀　　

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带一路(lù)”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越(yuè)重要的(de)作用(yòng)，那么如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是(shì)抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对(duì)美(měi)欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出(chū)口(kǒu)增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经(jīng)济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入(rù)世界贸(mào)易(yì)组织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全(quán)球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出(chū)口的数据(jù)存在差(chà)异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一(yī)差(chà)异(yì)还较大，一(yī)般而言(yán)中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)进口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需(xū)拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于(yú)中国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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