5月以来，嘉实基金、博时(shí)基金(jīn)、富国基金、南方基金等多家(jiā)头部公募基金(jīn)密集申报(bào)了跟踪海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半(bàn)导(dǎo)体市场，引发业内广泛(fàn)关注(zhù)。

　　从国内半导体板块(kuài)表现来看，在经历(lì)一(yī)季度的持续(xù)回调后，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持(chí)续下跌(diē)。不过资金对(duì)主题ETF越跌越买(mǎi)，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长时间看(kàn)，年(nián)内超半数半导体主题ETF产品份额出现正(zhèng)增(zēng)长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多(duō)位业内人士认为，资(zī)金对(duì)半导(dǎo)体主题(tí)ETF的越跌(diē)越买，主(zhǔ)要是基于对板块中长(zhǎng)期投资价值的(de)肯定。尽管半导体板块年内表现震(zhèn)荡，但随着国产替代持续推进，以及近期AI行情的(de)带动下，板块细分(fēn)领域仍有较多投资机会(huì)。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导(dǎo)体板块表现来(lái)看，在经历一季(jì)度的持(chí)续回调后，半导体(tǐ)板块自4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)以(yǐ)来又开始持续(xù)下跌。以(yǐ)中证全指(zhǐ)半导(dǎo)体指数表(biǎo)现为例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内(nèi)高位后(hòu)便开(kāi)始不断下跌，4月10日(rì)至(zhì)5月(yuè)12日区间跌(diē)幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导体与半导体(tǐ)生(shēng)产(chǎn)设备板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二(èr)级行业中跌幅居前(qián)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，尽管(guǎn)板块持(chí)续下跌，但资(zī)金(jīn)对主题ETF产品越跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日(rì)，月内半导(dǎo)体(tǐ)芯片主题(tí)ETF收(shōu)益均告(gào)负，平(píng)均收益率(lǜ)为(wèi)-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月内(nèi)份额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月12日，除汇添(tiān)富(fù)中证芯片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗韩交所中(zhōng)韩半导体ETF等(děng)三只产品份额出(chū)现下降外，其余产品份额(é)均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实(shí)上证科创板(bǎn)芯片(piàn)ETF份额涨幅(fú)位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体(tǐ)板(bǎn)块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业复苏(sū)不及预期主要原因，一是国(guó)产替代进(jìn)程(chéng)不及预期，国(guó)内半导(dǎo)体企业相比海外半导体大厂起步较晚，在技(jì)术和人才等方面存在(zài)差距，在国产(chǎn)替代过(guò)程中(zhōng)产品研发和客户导(dǎo)入进程(chéng)可(kě)能不及(jí)预(yù)期；二是(shì)下游(yóu)需求不及预期(qī)，在边缘政治和全(quán)球经济疲软背景下(xià)，全球电子(zi)产(chǎn)品等终端需求可能不(bù)及预期，从(cóng)而导致(zhì)对半导体产品需求量减(jiǎn)少(shǎo)云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗。

　　“2023年是(shì)全球(qiú)半导体行业正处于下行(xíng)筑底(dǐ)的阶段，但我们认为(wèi)有(yǒu)望(wàng)于今(jīn)年看到拐点的出(chū)现(xiàn)”田光远表示，在本(běn)轮(lún)周期中，率先(xiān)回(huí)暖的种类要(yào)看芯(xīn)片(piàn)下(xià)游(yóu)的景气度，有创新属性和(hé)份额提升属性的环节(jié)会率(lǜ)先回暖。一方面中国经(jīng)济体(tǐ)重要的(de)构(gòu)成(chéng)央国(guó)企(qǐ)对(duì)资产回报提出(chū)要求，民营企业的竞(jìng)争力提升也会更加依赖数字(zì)化，成本(běn)效率提升是数字化(huà)的长(zhǎng)期关键驱(qū)动(dòng)力，另一方面短周(zhōu)期维度(dù)数字经济有顺周(zhōu)期属性(xìng)，经济复(fù)苏会加大企(qǐ)业数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金战(zhàn)略投资部副总监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首先，回顾年初以来半导体板块(kuài)上涨的原(yuán)因，一方(fāng)面是(shì)2022年板(bǎn)块调整(zhěng)幅度较(jiào)大，行(xíng)业估值处(chù)于底部(bù)位置；另一方面市场预期基本面即将(jiāng)见底，再加(jiā)上有AI主题的(de)催化，所以从年初到4月初半导(dǎo)体(tǐ)指数出现了(le)一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实是过度反应的，所以随着4月中下旬半导体一(yī)季(jì)报披露，整体呈(chéng)现(xiàn)强预期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题的降(jiàng)温(wēn)，综合因素引起行业近期的(de)持续回调(diào)。”刘(liú)源直言(yán)。

　　长(zhǎng)期(qī)看好(hǎo)半导体投资价值

　　尽(jǐn)管半导体板块(kuài)年内表(biǎo)现震荡，但(dàn)从资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)也能看(kàn)出(chū)投(tóu)资(zī)者对板块价值的肯定，多位业内人士也表示(shì)，长期(qī)看好半导体板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前(qián)无(wú)需(xū)过(guò)度悲观(guān)。”嘉实基金田光远表示(shì)，从基本面上，人工智能给半导(dǎo)体带来了新(xīn)的需求增(zēng)量，从周期视角，预计未来(lái)1-2个(gè)季度虽然会有一定(dìng)业绩的压(yā)力，但一方面需求会重新复苏，另一方(fāng)面中(zhōng)国半导(dǎo)体企业有(yǒu)国产(chǎn)替代的中期逻(luó)辑支撑；另外，估值方面(miàn)，半(bàn)导体板块估值(zhí)波(bō)动较(jiào)大，且子板块(kuài)和细分线索较多，始终有估值合理(lǐ)甚至低估的(de)机会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前该板块(kuài)很多优质的公(gōng)司处于历史(shǐ)估值(zhí)分位低位区间，随(suí)着需求(qiú)回(huí)暖或者(zhě)新产品的突破，会有(yǒu)形成很好的投资机会。他进一步表(biǎo)示(shì)，人(rén)类历史经(jīng)历(lì)了(le)三(sān)次工业革命，前两次都是以能源为对象进行创新，第三次是信息为对象进行创(chuàng)新，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)的人工智能从感知(zhī)智(zhì)能走向认知智(zhì)能后，将对人类生产力的提升(shēng)产生巨大的影(yǐng)响，也会开启新一(yī)轮的工(gōng)业革命，它(tā)是信息革命经历了个人电(diàn)脑、互(hù)联网革命和移动互联(lián)网(wǎng)革(gé)命后在万物智(zhì)联层(céng)面的(de)延伸，将(jiāng)会在经(jīng)济、社会(huì)、政治(zhì)、军事(shì)等方面(miàn)全面(miàn)影响人(rén)类社会。当前仍处于(yú)新一(yī)轮产业革命爆发的早期的(de)阶段，在人工智能带来的技术变革浪(làng)潮(cháo)下，人工(gōng)智能对云(yún)管端(duān)各(gè)方面都产生了影响，云侧变(biàn)化(huà)最为显著，很多环节发生了改(gǎi)变，产(chǎn)生了新的投(tóu)资方向，如算力(lì)芯片的GPU、存(cún)储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能(néng)应用(yòng)的落地(dì)，端侧和网侧(cè)的(de)新(xīn)硬(yìng)件也(yě)会产(chǎn)生新的投资(zī)机会。因此我们长期看好(hǎo)半(bàn)导体的(de)投资价值(zhí)。”田光远建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)长期关(guān)注该板块投(tóu)资机会，他认为可以(yǐ)重点(diǎn)配置的主线(xiàn)包括以AI为代(dài)表的创新线、周期(qī)见(jiàn)底后的(de)复苏线、以及(jí)以半导(dǎo)体设备(bèi)材料国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧(huì)影(yǐng)也表示，2023年全(quán)面看好整(zhěng)个半导(dǎo)体(tǐ)板块(kuài)，其中，从半导体国产化为(wèi)主的(de)设备材(cái)料EDA板块，到(dào)下游(yóu)需求为主的芯片(piàn)设计都会在今年都(dōu)有(yǒu)非常好的机会。首先，基(jī)本面上，美国对中国(guó)的(de)极限制裁将加速中国芯片(piàn)的国(guó)产替代，党的二十大对于科技安全的强(qiáng)调为(wèi)芯片(piàn)的国产替(tì)代提供了坚实的理论基础(chǔ)。其(qí)次，芯(xīn)片设计板块经过近一(yī)年的充分调整(zhěng)，股价已(yǐ)经充分(fēn)反映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等(děng)新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计板块有望(wàng)正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半(bàn)导(dǎo)体行业库存、动销(xiāo)数据和重(zhòng)点公司的边际(jì)变化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费品的复苏情(qíng)况，预判半导体景(jǐng)气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件基础设施成(chéng)为发展基石，算力芯片等核心环节预期(qī)将会受益，后续有(yǒu)望(wàng)驱动半导体行业持续增长。此外(wài)，半导体设备(bèi)公司的(de)一季报业绩相对较强，国产化趋势仍在(zài)加速推进(jìn)，后续半导体(tǐ)设备、材料也是可以关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。存(cún)储作为半导(dǎo)体中最(zuì)大的周(zhōu)期品种，也(yě)可(kě)能在(zài)年内迎来(lái)边际变化(huà)，需要(yào)持(chí)续动态跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关注(zhù)景(jǐng)气度修复速度和(hé)估(gū)值的匹配程度，尽管基本面改善的(de)趋势比较(jiào)确定(dìng)，但改善的过程中股价有可能波动较大(dà)，要结合基本面变化综合(hé)判(pàn)断配置价值，我们也会通(tōng)过适当调仓(cāng)来平(píng)衡风(fēng)险。”刘(liú)源补充(chōng)道。

未经允许不得转载：营口焊闯人力资源有限公司 云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗