随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经(jīng)理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)中国为什么叫兔子国度，该基金还增持了精(jīng)测(cè)电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益(yì)共同点变(biàn)多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于(yú)历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的(de)应激式(shì)反(fǎn)应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复(fù)苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，宏(hóng)观(guān)经济目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度(dù)，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品(pǐn)种，并根(gēn)据收(shōu)益率预(yù)期(qī)的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航(háng)光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准确(què)的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季(jì)度暂(zàn)时(shí)还没有明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期变(biàn)化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何(hé)分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而(ér)非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供的(de)较低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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