一度(dù)被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场(chǎng)交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思行(xíng)业(yè)指数相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基(jī)金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补(bǔ)充道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏(piān)好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增(zē决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思ng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频(pín)率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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