近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时(shí)起执美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流(liú)钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下(xià)调(diào)670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观(guān)层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交(jiāo)易需求利(lì)多的(de)信(xìn)心不(bù)足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也(yě)几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不(bù)足(zú)，多因(yīn)素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区(qū)煤矿事故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求表(biǎo)现不(bù)及预期，钢价(jià)承(chéng)压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向(xiàng)原材(cái)料端(duān)传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买(mǎi)现卖(mài)期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿(yuàn)，但短期全面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率较小，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是目前焦企整体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线(xiàn)的经(jīng)济性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也(yě)因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不(bù)过对(duì)整(zhěng)体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库(kù)存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格(gé)局(jú)，美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的(de)铁水日产量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨(dūn)的水平(píng)，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大概(gài)率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤中长协(xié)重新(xīn)定价后(hòu)，预计(jì)进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅(fú)明(míng)显大于板(bǎn)块内其他(tā)品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再(zài)次加重其供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤(méi)焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是终端需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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