在股市高(gāo)点成立的(de)主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性(xìng)布(bù)局产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向开展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布(bù)公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的(绥化去年疫情 绥化是几线城市de)有(yǒu)关规定，公司(sī)旗下(xià)主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后一个开(kāi)放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生(shēng)效后，若登记机(jī)构完成每个(gè)开放期最后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时(shí)，基金(jīn)的基(jī)金份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人或(huò)者(zhě)基金(jīn)资产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履行相关(guān)监(jiān)管报告和(hé)信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金(jīn)绥化去年疫情 绥化是几线城市份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权(quán)益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放(fàng)日(rì)，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为(wèi)了应(yīng)对(duì)基金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会(huì)有所降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基(jī)金(jīn)成立时间、基(jī)金投(tóu)资策(cè)略，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张绥化去年疫情 绥化是几线城市rong>

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立(lì)可(kě)能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做(zuò)大，基(jī)金(jīn)公(gōng)司有(yǒu)动力(lì)去做；但从投资(zī)者而(ér)言，高(gāo)点入市就容易出现一(yī)段时(shí)间(jiān)内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而(ér)言，在市场高(gāo)点时要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行(xíng)产品布局(jú)和发行。此举既可(kě)以保护投资者利(lì)益，也(yě)可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公(gōng)司(sī)长期管理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负(fù)责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行(xíng)基(jī)金(jīn)往往伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近(jìn)两(liǎng)年权益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年(nián)不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带(dài)来的(de)灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量(liàng)通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚(xū)高。过高的管理规模要(yào)求(qiú)基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的(de)风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责(zé)人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机(jī)会、控(kòng)制回撤等(děng)方法，也能(néng)在中(zhōng)长期(qī)斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定的(de)超(chāo)额收益(yì)。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期(qī)开(kāi)放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一(yī)年新(xīn)成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)时，投资者的(de)心态会受到一定程度(dù)的(de)影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持(chí)续上(shàng)升的(de)话(huà)，投资者对于后续新发基(jī)金的购(gòu)买意(yì)愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者(zhě)频繁交易(yì)等方面(miàn)具有明(míng)显优势，有利(lì)于为投资者创造更(gèng)好(hǎo)收(shōu)益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。