随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效(xiào)应。会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在(zài)管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华(huá)心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降(jiàng)了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅(fú)提(tí)高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国内的(de)宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家(jiā)自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同点变多(duō)，国(guó)际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随(中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵suí)国产供应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线(xiàn)建设(shè)将(jiāng)再度提速(sù)。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下(xià)游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们(men)总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值(zhí)分位以及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了(le)显著的(de)回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标(biāo)价(jià)的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他(tā)目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和(hé)生活(huó)方式(shì)带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相(xiāng)对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给(gěi)具(jù)体公司和行(xíng)业格(gé)局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪(zōng)中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵。一(yī)季(jì)度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信(xìn)心(xīn)出现了(le)波动。投(tóu)资者预(yù)期变化(huà)导(dǎo)致部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表作(zuò)为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没(méi)有大(dà)的变化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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