在(zài)华(huá)尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银(yín)行等(děng)对(duì)经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业(yè)和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其(qí)周期性股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对于只做多的基(jī究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷)金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式(shì)的衰(shuāi)退(tuì)做(zuò)好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御股的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储有能力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对(duì)于(yú)股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年(nián)以(yǐ)来(lái)的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的(de)谨慎态(tài)度与基(jī)于图表(biǎo)信号(hào)配置(zhì)资(zī)产(chǎn)的计算机(jī)驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波(bō)动性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪(zōng)基(jī)金(jīn)和(hé)波(bō)动(dòn究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷g)性目(mù)标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模型最能(néng)说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一部分归因于那些对价格不敏感的(de)量(liàng)化投资(zī)者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只能(néng)在(zài)股价(jià)上(shàng)涨时买(mǎi)入股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空者还警告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期(qī)的经济数(shù)据和企业(yè)财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业(yè)绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看，这还不足(zú)以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。就连(lián)美(měi)联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最(zuì)终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优异。直(zhí)到真(zhēn)正(zhèng)的经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国(guó)银行的经济学家(jiā)预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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