金融界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关(guān)业(yè)务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责(zé)人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国际(jì)金融组(zǔ)织(zhī)、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根(gēn)据(jù)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协(xié)议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场交易(yì)商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易中心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可(kě)的(de)境外(wài)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)为银(yín)行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃(dài)理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员(yuán)完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在(zài)经(jīng)过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)于当日将交易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合(hé)约，分别为境外(wài)参与者与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)的跨(kuà)境资(zī)金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银行开(kāi)立人(rén)民币基本(běn)存(cún)款账(zhàng)户和(hé)人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下(xià)所融(róng)入资(zī)金(jīn)的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规定(dìng)的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案(àn)的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以(yǐ)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)名义(yì)于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用人民币(bì)/外币(bì)账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额(é)度(dù)管理(lǐ)要(yào)求。场外结算公(gōng)司(sī)与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办理人民币(bì)或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时(shí)履行(xíng)报(bào)送(sòng)义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当(dāng)向人(rén)民币跨(kuà)境收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义(yì)务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池(chí)业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易(yì)或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民(mín)币购售业务管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)办公厅关(guān)于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外参加行的(de)业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的(de)资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的(de)，原则上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的(de)人(rén)民币资金，可继(jì)续(xù)投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)交易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发布相关配套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规(guī)则(zé)等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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