昨天深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的(de)压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)；美(měi)债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概(gài)股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且银(yín)行业危(wēi)机导致(zhì)的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能(néng)无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确(què)定性(xìng)。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要(yào)提(tí)高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行(xíng)业压(yā)力(lì)将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人(rén)闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么幅较大的(de)主要(yào)原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产预(yù)期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加(jiā)工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力(lì)的订(dìng)单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出(chū)现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏不及(jí)预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲(pí)弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期(qī)的企(qǐ)世态炎凉是什么意思，人心冷暖世态炎凉下一句是什么稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格趋势预(yù)计继(jì)续(xù)向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格(gé)开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差不(bù)再是以现货(huò)下跌(diē)方式(shì)来修(xiū)复(fù)；二(èr)是(shì)月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘(pán)面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后(hòu)市弱(ruò)势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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