昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联储会(huì)再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效(xiào)联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和(hé)党人必须在(zài)没(méi)有任何要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不(bù)提高政府的债务上(shàng)限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和(hé)信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词限是国会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前(qián)水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯(xī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的(de)交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二(èr)次育(yù)肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模(mó)化(huà)占比得(dé)到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于(yú)去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处(chù)于(yú)供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未(wèi)过度去化(huà)，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长(zh全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词ǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的(de)担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着(zhe)复(fù)产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别(bié)在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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