金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央(yāng)行今日发(fā)布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放的(de)人(rén)民币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的(de)猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗外币贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分(fēn)银(yín)行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售(shòu)也(yě)边际(jì)走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在(zài)高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(t猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗óng)比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流(liú)出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的(de)问题(tí)，中信证券(quàn)认为是季(jì)节性波动。因为银(yín)行倾向于让理(lǐ)财(cái)产品在季(jì)末到期，使资金回流成存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居(jū)民存(cún)款(kuǎn)在季末(mò)季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所(suǒ)提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居(jū)民存(cún)款减少符合(hé)季节性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情况。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般(bān)是(shì)居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例(lì)，今(jīn)年1.2万亿(yì)居(jū)民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认(rèn)为4月居(jū)民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结构特征依然(rán)明(míng)显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没(méi)有进一步的(de)政策支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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