一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐(jiàn)人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资(zī)者成(chéng)为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，这(zhè)些个(gè)人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人(rén)投人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入(rù)市(shì)规模激(jī)增，而(ér)在(zài)经历(lì)了多(duō)种行(xíng)情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资(zī)者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药(yào)等(děng)，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对(duì)于我们(men)基(jī)金管理(lǐ)人的(de)持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可(kě)能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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