随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百(b如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉ǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则(zé)退(tuì)出(chū)前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的(de)利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的(de)技(jì)术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今(jīn)年下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多地关注(zhù)利空(kōng)。我们(men)总体认为现在市(shì)场对(duì)于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大(dà)半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科技(jì)创新一(yī)年定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不(bù)同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增(zēng)持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调(diào)，从(cóng)而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动(dòng)性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了一部分(fēn)科技(jì)持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电(diàn)等(děng)个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常(cháng)宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评(píng)估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了(le)一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报(bào)在一(yī)季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不(bù)同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉(sù)我(wǒ)们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对(duì)中国经济的(de)长期(qī)乐(lè)观，结(jié)合(hé)当前市场提(tí)供的较(jiào)低估值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断切换(huàn)的(de)市(shì)场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天(tiān)。

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