今(jīn)年A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在(zài)他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对(duì)于(yú)基金的(de)发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度(dù)服务央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利用资(zī)本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上(shàng)市夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动(dòng)央(yāng)企估(gū)值回归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基(jī)金，因(yīn)此(cǐ)预计此次(cì)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商(shāng)人(rén)士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产(chǎn)品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时(shí)获(huò)批发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不(bù)会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本(běn)市场的(de)热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各(gè)大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产(chǎn)品(pǐn)的发(fā)行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来(lái)发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的(de)产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士(shì)表示，建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市场对国(guó)有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的(de)研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗(luó)国(guó)庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本(běn)市(shì)场“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均(jūn)水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑(sù)的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资(zī)者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要(yào)选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额(é)占总市值(zhí)比率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司证券(quàn)的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回(huí)购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品(pǐn)涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分(fēn)的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具(jù)备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较(jiào)低，重塑(sù)中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配(pèi夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话)，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多家券商(shāng)明确表示今年的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之一(yī)就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主(zhǔ)线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持(chí)续并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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