大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日(rì)召开会(huì)议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部为什么球星都觉得梅西是最佳(bù)门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济社(shè)会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统(tǒng)筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市(shì)积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于(yú)临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)终(zhōng)究还是(shì)没(méi)能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的(de)命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部(bù)数据中(zhōng)心测(cè)算(suàn)，全国国(guó)内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位(wèi)于(yú)莫(mò)斯科州(zhōu)的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保(bǎo)留(liú)在合(hé)适的(de)时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权(quán)使用(yòng)无(wú)人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试(shì)图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢列(liè)梅特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政策和外(wài)部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改善(shàn)，投资者对经(jīng)济(jì)的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置(zhì)思(sī)路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提(tí)振(zhèn)市场信心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点(diǎn)，政策预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年(nián)逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点(diǎn)日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在(zài)二季度有望(wàng)持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日(rì)虽受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再(zài)布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏(sū)链中的(de)弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年(nián)主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏(sū)的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期(qī)驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主(zhǔ)导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消费(fèi)正在(zài)展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较节(jié)前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节(jié)前(qián)1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权(quán)益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据(jù)，国内(nèi)服(fú)务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议(yì)首提“重视(shì)通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经(jīng)济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的(de)，是(shì)去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一年中的(de)战术(shù)性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来看(kàn)，4月份确(què)实出(chū)现了较为明显的(de)下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外(wài)经济担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超(chāo)预(yù)期。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一(yī)次市(shì)场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道(dào)大(dà)切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)为什么球星都觉得梅西是最佳额收(shōu)益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若(ruò)美(měi)联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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