射(shè)频芯片(piàn)领(lǐng)域面(miàn)临变局，下游市场(chǎng)增速放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已(yǐ)开始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式在科创板(bǎn)上市。公(gōng)司股价开盘(pán)破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行(xíng)价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受到资本热(rè)捧。据(jù)公司上市文件，慧智微于2018年(nián)末(mò)开始进入融(róng)资快车(chē)道，先后引入(rù)了华兴资本、元(yuán)禾璞(pú)华、大基(jī)金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙(shā)江创投等一系(xì)列外(wài)部机构股东。截至(zhì)上市(shì)前，大(dà)基(jī)金二期(qī)、广发信德以(yǐ)及(jí)金(jīn)沙江创投(tóu)为(wèi)持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微产品(pǐn)结构(gòu)相(xiāng)似的唯捷创芯(xīn)，上市首日(rì)也走(zǒu)出了(le)破发的(de)行情(qíng)，该公司股价于(yú)去(qù)年(nián)下(xià)半年触底回升，但截至(zhì)今日收盘股价(jià)仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背后(hòu)，是射频领域正面临(lín)变局。目(mù)前，正射频(pín)需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放(fàng)缓(huǎn)以及(jí)5G普及潜力有限等(děng)因(yīn)素影响，预计到2028年射频前(qián)端市场年复(fù)合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家(jiā)全球(qiú)射频(pín)芯片巨头，近年来也在(zài)响应市场变化(huà)谋求(qiú)射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日报》记者注意到，当前，射(shè)频领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等公(gōng)司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等多个知名资方

　　公开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业务为射频(pín)前端(duān)芯片(piàn)及模组的研发(fā)、设(shè)计和销售，下游应用领域主(zhǔ)要包括智能手机以及物联(lián)网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰科技(jì)等(děng)移动(dòng)终端(duān)设备ODM厂(chǎng)商，以(yǐ)及移远(yuǎn)通信(xìn)等无线(xiàn)通信模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实(shí)现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前(qián)仍(réng)处于亏损(sǔn)状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万(wàn)元、3.18亿元以(yǐ)及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公司(sī)亏(kuī)损持(chí)续的原因，慧智(zhì)微在招(zhāo)股文(wén)件中称，是由于持续进行高额研发投入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚未形(xíng)成规模(mó)效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去(qù)库(kù)存周(zhōn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写u)期影响，公司产品毛(máo)利空(kōng)间受挤(jǐ)压。

　　研(yán)发投入方(fāng)面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平(píng)，也不及和慧智微(wēi)产品结构(gòu)更(gèng)接近的(de)唯捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上下(xià)。

　　在自身造(zào)血能力(lì)不足(zú)，但仍要抓紧扩大(dà)规(guī)模的情况下，慧智微(wēi)开启了(le)对外融资(zī)之路。公开信息显示，公司于(yú)2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内(nèi)完成了三(sān)轮融资，众(zhòng)多知名资方，包括大基金二期(qī)、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是(shì)在这(zhè)一阶段(duàn)对慧智微进(jìn)入了慧(huì)智微的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为(wèi)持(chí)股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东，持(chí)股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社创投(tóu)通-执中数据(jù)显示，从当前的(de)股价情(qíng)况看，大(dà)基金二期在投资慧(huì)智(zhì)微的近两年时(shí)间里，实现了(le)近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基金二期(qī)晚3个(gè)月进入、并在后一轮(lún)持续加注的红杉中国，平均持股成本增至(zhì)13.78元/股，当前(qián)实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显(xiǎn)示，公司目前有超过接(jiē)近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已(yǐ)经(jīng)对慧智(zhì)微的(de)业(yè)绩造成(chéng)了冲(chōng)击，而市场对智能手机(jī)未来增速持续放缓的预期，也(yě)让资本市场对包括慧智微在内(nèi)的射频芯片厂商做出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频(pín)前端(duān)的市场为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手机市场(chǎng)的下(xià)滑，射频前端市场规n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写模与(yǔ)2021年(nián)的市场相差无几(jǐ)。而接(jiē)下来，由于智能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的(de)潜(qián)力有限，预计(jì)到2028年射频前端的市场(chǎng)年(nián)复合增(zēng)长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结(jié)构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月(yuè)科创板(bǎn)上市时，也遭(zāo)遇(yù)了(le)破(pò)发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回(huí)升，但(dàn)截至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展射频以外的业务(wù)领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外(wài)，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品(pǐn)，下游触角延伸(shēn)至汽车、物联网、电源等(děng)领(lǐng)域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正呈现出一(yī)片红海的竞争格局，由于入局者众，且产品(pǐn)仍集(jí)中在中低端(duān)市(shì)场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价格，进一步(bù)压(yā)低了自身的利润空间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前曾(céng)表示，国产射频前端芯(xīn)片(piàn)杀价已经无底(dǐ)线(xiàn)，而预计未(wèi)来每个射频细分赛(sài)道还会有更多竞(jìng)争者进入(rù)，往后(hòu)三年射频芯片(piàn)厂商将面临更(gèng)大的生存(cún)和竞(jìng)争压(yā)力。

　　目前，一级市场对(duì)射频芯片厂商的(de)关注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完成融资，而在(zài)2021年上半年，这个数据是近50家(jiā)，且投资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖(gài)了中金资本、红(hóng)杉(shān)资(zī)本(běn)中国、小(xiǎo)米长江产业基金、深创(chuàng)投(tóu)等知名机构。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招(zhāo)股书(shū)中表示(shì)，本(běn)次(cì)IPO募得(dé)资金将用于芯片测设中心建设、总部基(jī)地及(jí)上海和广州研发中心(xīn)建设以及补(bǔ)充流动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域(yù)取得的(de)市场地位，增加头部客户的市场(chǎng)份额；技术上跟进射(shè)频前端技(jì)术迭(dié)代，优(yōu)化可重构技术框架(jià)在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上(shàng)加大(dà)对上游滤波器、多工器(qì)的(de)产(chǎn)业(yè)链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产(chǎn)品系列(liè)。

未经允许不得转载：营口焊闯人力资源有限公司 n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写