财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露(lù)完成(chéng)，多(duō)位知名基金经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人(rén)工智能大行其(qí)道(dào)的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长期(qī)成(chéng)长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对(duì)火出(chū)天际的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了(le)前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是(shì)死(sǐ)，不(bù)如(rú)搏一把再(zài)死，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据(jù)也(yě)证明了这一点，公募基(jī)金一(yī)季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管的另一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一(yī)季报中也提(tí)到(dào)，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模(mó)型以及(jí)相关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募(mù)基金大类(lèi)行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的(de)临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏(piān)股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看(kàn)，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报(bào)中也(yě)证实了10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠(guān)军(jūn)基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十大(dà)重仓股来(lái)看(kàn)，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能(néng)源(yuán)为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三(sān)诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采访时(shí)提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每个(gè)时(shí)期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个(gè)人还是投(tóu)资者，其实都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业(yè)，即(jí)使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个(gè)股上是找机会的(de)格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们(men)观察(chá)到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和发布(bù)，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略(lüè)会上(shàng)提(tí)到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在过(guò)去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科(kē)技(jì)股的机(jī)会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)研报(bào)中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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