4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下(xià)强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花(huā)播种面积(jī)普遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期低(dī)温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开机率维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品库(kù)存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的(de)压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球(qiú)棉(mián)花(huā)消费(fèi)量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预(yù)期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价(jià)差（国(guó)内棉(mián)价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下(xià)游步入(rù)淡(dàn)季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉(mián)短期(qī)预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花厂在(zài)升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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