美国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或部分业(yè)务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考(kǎo)虑可能出(chū)售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售在(zài)内的(de)战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜(qián)在买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售(shòu)资产(chǎn)等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行危机火上(shàng)浇油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会就(jiù)近(jìn)期(qī)大型银(yín)行倒闭事(shì)件举行(xíng)听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国商会副(fù)主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共(gòng)和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生物(wù)医学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名(míng)银行则有大量(liàng)的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最(zuì)近银(yín)行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理(lǐ)不善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒闭会(huì)将美国(guó)经济拖入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府(fǔ)官员(yuán)正在(zài)评估(gū)近几(jǐ)天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行(xíng)股本周大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据(jù)分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增加(jiā)和(hé)股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员及监管机(jī)构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一(yī)半的美国人担心(xīn)他(tā)们在银行或其(qí)他(tā)金融(róng)机(jī)构(gòu)账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表(biǎo)示他们担(dān)心自(zì)己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较(jiào)”担(dān)心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的(de)美(měi)国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非常或(huò)中度担心(xīn)自(zì)己资(zī)金的安全。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银(yín)行业较(jiào)为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在危(wēi)机得到解决(jué)后，人(rén)们对存款安全的(de)担(dān)忧(y如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉ōu)略有减少，这表明对(duì)存款安全的(de)高度(dù)担忧可能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞(zhuàng)击了(le)该(gāi)工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房(fáng)间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存(cún)款(kuǎn)机制利率从本(běn)月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较(jiào)假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨(chén)，美联储如期加息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避(bì)险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的(de)是金(jīn)融(róng)属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出(chū)现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高健告诉期货日报(bào)记者，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主要还(hái)是与美国银(yín)行危机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评(píng)估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进(jìn)入集(jí)中避险状态，对(duì)股市和商(shāng)品等风险资产带来(lái)短期(qī)情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当前(qián)的宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日度(dù)级别演变成周度级(jí)别的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在(zài)宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下(xià)的情况下，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面临的(de)风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货(huò)币政策路径，如(rú)果6月初(chū)之前高利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点在(zài)于美(měi)联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似(shì)性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还(hái)有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮(lún)原油(yóu)大(dà)跌有较(jiào)高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘(pán)面也(yě)要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃(péng)森(sēn)分析(xī)称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳(wěn)定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情况仍(réng)需观(guān)察(chá)，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进入(rù)供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给端尤(yóu)其(qí)是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油价(jià)仍以弱(ruò)势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低的支(zhī)撑力度。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破(pò)位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特(tè)别(bié)是(shì)VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线(xiàn)级别的(de)行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美联储年内加息(xī)基(jī)本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息(xī)对大(dà)宗商(shāng)品压制(zhì)的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一段时间观(guān)察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍(réng)需要(yào)观察。基(jī)本面(miàn)上，市场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确(què)的(de)定(dìng)论，但用油(yóu)旺季(jì)即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或(huò)已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的(de)交易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依(yī)然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期(qī)数据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青装置检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国(guó)内沥青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较好的(de)表现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的(de)主要逻(luó)辑(jí)在于(yú)成本端原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较(jiào)强的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉产成(chéng)本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润或将(jiāng)有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但仍(réng)处历(lì)史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关注(zhù)沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加(jiā)大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研究院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告(gào)诉(sù)记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅(fú)扩大，现货(huò)市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流(liú)明显回(huí)升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月(yuè)时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石化(huà)和(hé)英力士重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能(néng)释放(fàng)，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库存(cún)进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩(hán)国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处于(yú)上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松(sōng)。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压(yā)。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季(jì)是(shì)否实质发(fā)生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在(zài)聚(jù)酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑的利空可能会(huì)慢慢发(fā)生改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差(chà)的压缩，目前(qián)两者(zhě)价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋(qū)势(shì)延续。从(cóng)价(jià)格走势(shì)看，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走势。

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