5月12日(rì)晚间(jiān)，根据(jù)美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿(yì)私(sī)募(mù)景(jǐng)林资(zī)产递交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的(de)进(jìn)行大手笔持(chí)有美股的买方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资(zī)产在(zài)美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持仓标的在总(zǒng)市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的(de)包括(kuò)：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头(tóu)号重仓(cāng)股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产减仓(cāng)了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季(jì)度(dù)则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效(xiào)后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前十(shí)大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，景林资(zī)产一季(jì)度还建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持(chí)股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513183318455.jpg">

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得(dé)行业竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于(yú)存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河依然(rán)很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在(zài)K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增(zēng)长，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电商业(yè)务等新(xīn)业务(wù)成(chéng)为(wèi)新的增长驱(qū)动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足，当时的(de)估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在过去(qù)几个季度的财报中，我们看到了相关(guān)的(de)积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大(dà)举买入(rù)近156万(wàn)股好未(wèi)来，相比(bǐ)于(yú)去年(nián)底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投机(jī)之风(fēng)

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒、游戏(xì)板块成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估(gū)仅热闹了一(yī)两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场(chǎng)观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是(shì)考虑到(dào)去年4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再(zài)度(dù)成为信贷(dài)回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带(dài)动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利(lì)率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营收压(yā)力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等低(dī)效(xiào)资产，对分行收票(piào)额度(dù)控制(zhì)很严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后(hòu)面(miàn)改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率了，信贷(dài)再度出(chū)现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需(xū)要一(yī)定的(de)时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再(zài)想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市(shì)场交(jiāo)易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看(kàn)着红红(hóng)火火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是(shì)“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是(shì)绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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