“非农之夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为(wèi)3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布后(hòu)，美(měi)国国债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)日内(nèi)升幅扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上(shàng)；美(měi)元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约(yuē)定(dìng)价显示，投(tóu)资者预(yù)期的美联(lián)储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗(àn)示(shì)12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布(bù)油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美(měi)债(zhài)收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来(lái)最差单(dān)日(rì)表现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月(yuè)新增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳动力市场存在韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数(shù)减少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门(mén)就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)的反(fǎn)弹(dàn)一致，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业(yè)2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品生(shēng)产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩(suō)的(de)状态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也(yě)显(xiǎn)示出就业市场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人(rén)数(shù)增(zēng)加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基(jī)本是60年(nián)代以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平(píng)，在失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会(huì)引发(fā)市(shì)场和官方(fāng)的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回(huí)落(luò)至(zhì)0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一(yī)步加息的必(bì)要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需(xū)要关注后(hòu)续(xù)公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态(tài)可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大(dà)时(shí)继续(xù)加息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元指数在(zài)105附(fù)近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务上限问题(tí)落地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克(kè)+可能会进(jìn)一步减产

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的(de)部(bù)长级(jí)会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在会议上决定进一(yī)步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实(shí)实(shí)的消息意味(wèi)着更多的不确(què)定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动(dòng)都(dōu)未能止住油价(jià)的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克(kè)+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的(de)高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交(jiāo)易员(yuán)永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Gh开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查ani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们(men)写道：“各(gè)国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时(shí)全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北(běi)约(yuē)合作伙伴听到(dào)声音(yīn)，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克兰在成为北约成员(yuán)国(guó)之前需(xū)要更多安(ān)全(quán)保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有(yǒu)资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领导人(rén)明确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入(rù)北约(yuē)的路(lù)线图，否则他将不(bù)会出席(xí)7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入北约一事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国不认(rèn)为北(běi)约应(yīng)该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的(de)其他一些(xiē)北约(yuē)成员国也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅速成为北(běi)约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克(kè)兰(lán)提供安(ān)全(quán)保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看(kàn)，美国(guó)债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约(yuē)，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预(yù)期(qī)推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于(yú)预期的数据改善(shàn)了(le)市场情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价格(gé)表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度(dù)收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽(kuā开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查n)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到(dào)，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比较热(rè)闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发(fā)酵(jiào)，后(hòu)有收储(chǔ)传闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于(yú)平(píng)静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终(zhōng)未得(dé)到证实，市场影(yǐng)响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核心展(zhǎn)开的(de)新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于(yú)经济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对(duì)于全(quán)球(qiú)来(lái)说，天然橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依(yī)赖进口(kǒu)。从(cóng)中(zhōng)国(guó)本身的天然(rán)橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政(zhèng)治格局(jú)中，对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的储备其(qí)实是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个(gè)天然(rán)橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消费量(liàng)来(lái)说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对(duì)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)整体的(de)供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收(shōu)储的(de)对象是交割(gē)品的话，性质就不(bù)同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结(jié)合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价(jià)格(gé)有可能会(huì)更(gèng)上(shàng)一层楼。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)进入(rù)季(jì)节性的增产(chǎn)期，中国(guó)云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割(gē)，目前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价(jià)格(gé)相对(duì)偏低，胶农割胶积极(jí)性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多(duō)。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料(liào)数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值以下(xià)的概率(lǜ)较高，但由于季(jì)节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不(bù)会(huì)是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看(kàn)，东(dōng)证衍(yǎn)生(shēng)品研(yán)究院能(néng)化(huà)高(gāo)级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价(jià)格处(chù)于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表(biǎo)现依然偏(piān)弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显(xiǎn)示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产(chǎn)积极性不减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是(shì)不(bù)同的(de)市(shì)场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是整体来(lái)说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预期过(guò)高。从(cóng)下(xià)游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的(de)，反映(yìng)国内实(shí)际需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对(duì)疲软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲观。此外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认(rèn)为(wèi)是国内需求(qiú)不(bù)行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及(jí)美国银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场不(bù)宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方(fāng)向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预(yù)计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天(tiān)气(qì)影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易(yì)预期开始(shǐ)转向交易现实，由(yóu)于(yú)国内需求(qiú)复(fù)苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的(de)绝对低位才(cái)能刺激有效的(de)去(qù)库(kù)和(hé)资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气(qì)出(chū)现异常状况，或(huò)将(jiāng)带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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