今(jīn)年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持(chí)央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大(dà)，提升(shēng)市场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万(wàn)份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士(shì)也看(kàn)好央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公(gōng)司(sī)肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目(mù)前市(shì)场上也存(cún)在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类(lèi)似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时(shí)获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央(yāng)企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市(shì)场的(de)热门，基金公司也积极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同(tóng)时(shí)上报(bào)了(le)跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股(gǔ)市场未(wèi)来(lái)发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资价(jià)值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的(de)各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较(jiào)完(wán)备的：一(yī)是央企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了(le)市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的(de)发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营(yíng)的角度(dù)看，上市央(yāng)、三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投资者(zhě)、个人(rén)养老金(jīn)等配置(zhì)性的(de)需求。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)主题上(shàng)市公司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购、网下(xià)现(xiàn)金认购和(hé)网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规(guī)模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如(rú)何(hé)安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式经(jīng)理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看(kàn)待(dài)央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力(lì)和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地(dì)位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情。

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