钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技是(shì)真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的(de)股价似乎已(yǐ)经给出注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月(yuè)以(yǐ)来(lái)，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于(yú)跨界钠电(diàn)池。

　　这个(gè)热门又令人遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠电(diàn)池项(xiàng)目进展的“积极(jí)主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势(shì)。然(rán)去年末(mò)以来，抛“利(lì)好消息”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套路完全失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后(hòu)再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股(gǔ)价(jià)过(guò)山车式(shì)的涨(zhǎng)跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技(jì)高调跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到(dào)现在，时(shí)间不过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至(zhì)94亿元的投资(zī)成本？巨头环(huán)伺、落(luò)地产能(néng)骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛道上，夸下海口(kǒu)的产能(néng)又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实(shí)际(jì)效益与预期天差(chà)地别等“黑(卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗hēi)历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代(dài)，钠离(lí)子(zi)电池便与锂离子电(diàn)池同时期(qī)萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠(nà)电池能量密度较低(dī)，导致其研发进度(dù)大(dà)大(dà)落后于了锂电池。直到(dào)2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成突(tū)破以及锂价(jià)不(bù)断飙(biāo)升，钠电才(cái)作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人(rén)们重视。尤其2021年(nián)7月，宁德时代推(tuī)出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技(jì)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合作(zuò)设(shè)立(lì)控(kòng)股(gǔ)孙公(gōng)司江苏传艺钠电(diàn)科技有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停(tíng)，当日盘后公(gōng)司迫不及待召开电(diàn)话会议，向(xiàng)合计64名分(fēn)析师和个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)披露跨界钠电的各种细节(jié)。根据(jù)规划，传艺科技(jì)钠电池项目(mù)中试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺科技宣布跨界后(hòu)一口气(qì)收(shōu)出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消息(xī)催涨(zhǎng)股价的前车在前，传艺科(kē)技开(kāi)始有意(yì)无意(yì)地“主动(dòng)”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在(zài)公(gōng)告(gào)披(pī)露后录得(dé)大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价(jià)一度摸高(gāo)至54.44元/股，相(xiāng)较于跨(kuà)界钠电(diàn)池(chí)前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头向下，无论其(qí)如何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而(ér)随着时(shí)间的推移，迅(xùn)速回落(luò)。截至4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日(rì)盘后，公司迫切召(zhào)开电话会(huì)并在《投资(zī)者关系活动记录表》中对外发布钠电(diàn)池业务(wù)未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公(gōng)司(sī)经营的重大(dà)信息，但(dàn)直至(zhì)2022年7月9日才正式通过(guò)《关于(yú)对深圳(zhèn)证券交易所关(guān)注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽(lì)还遭深交所通(tōng)报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游(yóu)资推波助(zhù)澜，但归根(gēn)结底还是其资金(jīn)有限与钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法(fǎ)让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二期(qī)5.5GWh项目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所回复函和(hé)2023年度(dù)定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的(de)投资成本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的(de)钠电(diàn)产能远(yuǎn)不止这(zhè)公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定(dìng)，发挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个月的时(shí)间，新上钠(nà)离(lí)子(zi)电池全供应链项(xiàng)目，逐步形成(chéng)年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已经竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经(jīng)开始试产试(shì)销(xiāo)，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时提(tí)到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法，传(chuán)艺科技(jì)在上述的54亿元资金外，还需要(yào)更(gèng)多资金，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就需要(yào)40亿(yì)元(yuán)的投入。

　　但(dàn)现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然难以撬动(dòng)动(dòng)辄几(jǐ)十亿(yì)的项目。

　　传艺(yì)科技主营输入(rù)类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子(zi)零组件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司(sī)经营(yíng)规(guī)模不断扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的6.69亿元起步(bù)，逐年递(dì)增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公司归母净(jìng)利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了(le)9000万元(yuán)，净利(lì)润增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动产生的现(xiàn)金流(liú)量净(jìng)额4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司(sī)货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交(jiāo)所的回函中，传艺科(kē)技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目(mù)的(de)自有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在(zài)投资钠电项目时自(zì)有资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技(jì)就是(shì)准备靠银行贷款解决。后一(yī)期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传(chuán)艺(yì)科(kē)技及子公(gōng)司拟向(xiàng)工商(shāng)银(yín)行、农业(yè)银行等(děng)组成(chéng)的联合银团申请(qǐng)不超过(guò)20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电池(chí)项目。根据最新的调(diào)研记录，“截(jié)至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处(chù)于(yú)正常的审批(pī)流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二期(qī)谋(móu)定增。今年(nián)3月30日，公(gōng)司披露《2023年度(dù)向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募(mù)资(zī)不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元(yuán)拟(nǐ)投入(rù)钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定增(zēng)的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这(zhè)部分缺口，传艺科技(jì)甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目(mù)。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依赖融资。至于(yú)上述邹伟民(mín)公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目资(zī)金(jīn)来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但(dàn)截至(zhì)发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠电还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿(yì)元，整个钠(nà)电池(chí)全供应链(liàn)项(xiàng)目(mù)计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效(xiào)后，可(kě)实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠电项目(mù)真如邹伟民(mín)在近日的演讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实，几年(nián)后公司营收将(jiāng)在当(dāng)前基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的(de)股价显(xiǎn)示(shì)，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其(qí)大干快(kuài)上后产能如何消(xiāo)化(huà)的(de)问题。

　　毕竟，在(zài)钠电(diàn)池商(shāng)业(yè)化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中(zhōng)科(kē)海纳(nà)、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产品、量产并大建产卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道(dào)已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能(néng)源配(pèi)套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮(lún)电动车(chē)和低速电动车领域(yù)实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技除(chú)了在(zài)岁末年初公告与(yǔ)中祥航业(yè)、江苏(sū)新能源(yuán)、德博新(xīn)能源签订项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问及客户情况时，公司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及电动(dòng)工具等(děng)多(duō)个(gè)领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后客(kè)户的反馈普遍较为(wèi)良(liáng)好，并(bìng)已与多名客户签(qiān)订了销售订单”“公司(sī)已(yǐ)与多家知(zhī)名两轮电(diàn)动车品(pǐn)牌开展送样和合作意向(xiàng)洽(qià)谈等工(gōng)作(zuò)”等进行(xíng)回复。至于具体的客户(hù)名(míng)称和(hé)订单金(jīn)额(é)，一直语焉(yān)不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢(gāng)联(lián)新能源事业部钠电池分析师汪(wāng)奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落(luò)地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布(bù)数据则称，到(dào)2023年底，预计钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池(chí)落地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两(liǎng)轮(lún)车(chē)的(de)钠电池不到5％，后面成本降下来(lái)才(cái)会(huì)有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇(qí)认(rèn)为(wèi)，今年钠电池只(zhǐ)会小批量(liàng)应(yīng)用到多元(yuán)化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研记(jì)录中预(yù)测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是在此前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的(de)背景(jǐng)下作为“替(tì)代”而被(bèi)推到台(tái)前(qián)的(de)，去年底以(yǐ)来，碳(tàn)酸锂价格(gé)持(chí)续下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价格均价已经跌(diē)至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否影响钠电池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能(néng)成为(wèi)主流。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会让钠离(lí)子的发展(zhǎn)陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定(dìng)要发展，因为它(tā)是锂(lǐ)离子电池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成本接近，目前三元钠电量(liàng)产的(de)生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能(néng)比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也(yě)接近(jìn)三元523电(diàn)池。目(mù)前电碳价格下跌至(zhì)16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以目前已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料(liào)价(jià)格大幅下降，目前铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂等电池成本已(yǐ)经优于(yú)钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池(chí)还(hái)有降本的空间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产(chǎn)后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电(diàn)池的(de)理论BOM成(chéng)本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存(cún)在(zài)降价可能(néng)，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池(chí)的成本优(yōu)势(shì)就依然存在，并且随着技术不(bù)断发(fā)展、产业不(bù)断成熟，钠离子电池的降本空(kōng)间(jiān)有望进一(yī)步打开，该成本临(lín)界(jiè)点仍有(yǒu)进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠(nà)电产(chǎn)业规模化(huà)完成后，能和锂离子电池(chí)的(de)成本拉(lā)开差距，接近铅酸(suān)电(diàn)池的(de)成本(běn)。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在(zài)15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电池(chí)有一定优势；碳酸锂(lǐ)价(jià)格在10万左右(yòu)及(jí)以下(xià)时，钠(nà)离子电池在动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池(chí)商业化进程。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池利润率下降或(huò)也是(shì)必(bì)然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技(jì)为例，其(qí)在1月(yuè)9日的调研(yán)记录中曾表示，公(gōng)司钠电池(chí)定价主要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的(de)价格，一(yī)般给到客(kè)户的价(jià)格(gé)比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资(zī)定力 过(guò)往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消(xiāo)化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项目(mù)投资的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠(nà)电领(lǐng)域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目。然2018年(nián)4月公司(sī)就变更募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元(yuán)分(fēn)别用(yòng)于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩产项目(mù)的实施地(dì)点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将(jiāng)该项目的实(shí)施(shī)地点变更为(wèi)重(zhòng)庆市合川区工(gōng)业园(yuán)区(qū)核心区高阳路(lù)30号(hào)，实施(shī)主体则从传艺科(kē)技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司(sī)终止实(shí)施(shī)3D玻璃面板(bǎn)生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目(mù)的(de)建设，并将后者(zhě)的(de)产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再(zài)融资，定增募资(zī)6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方米中(zhōng)高端(duān)印制(zhì)电(diàn)路板建设(shè)项目。但次年6月，公(gōng)司将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目(mù)中的SMT工(gōng)序实施地点由(yóu)江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路(lù)49号的(de)闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿(yì)元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更(gèng)用于投入(rù)“钠离子(zi)电池(chí)制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投计划(huà)的地(dì)点、资金(jīn)乃至项目，直接(jiē)的(de)后果就是原有的投(tóu)入(rù)打水(shuǐ)飘、投资效率低下以及建成项(xiàng)目实际(jì)效(xiào)益(yì)与(yǔ)预计天(tiān)差(chà)地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效(xiào)益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年产18万平方米中高端印制电路板建设项目建(jiàn)设(shè)期(qī)也仅12个(gè)月(yuè)，预计达产年实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元，项目(mù)净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然两年多时间(jiān)过去了(le)，截至(zhì)2022年12月31日，该项目投资(zī)进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初的预(yù)期相去甚远。

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