编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业(yè)绩(jì)较(jiào)为(wèi)一般(bān)，但是(shì)在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第(dì)一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他(tā)仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合(hé)成(chéng)树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特(tè)估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也(yě)总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基(jī)金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重仓(cāng)的(de)占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其(qí)中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三(sān)大(dà)白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一(yī)季度(dù)就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升至十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮(liàng)点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注(zhù)赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上(shàng)游(yóu)的施成外(wài)，本(běn)周一众新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯(féng)明(míng)远所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高的就是(shì)非(fēi)传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳(ào)研(yán)究优选(xuǎn)中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混(hùn)合(hé)年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的(de)基金一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似(shì)2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩(jì)开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产品年内(nèi)回撤全(quán)部(bù)超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基(jī)金一季(jì)报表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基(jī)金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时(shí)还有两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产是我们(men)的(de)投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少(shǎo)数的深度(dù)价值(zhí)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电信却退出了(le)前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神(shén)火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰传媒依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都(dōu)希(xī)望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)基本(běn)上是基(jī)于(yú)美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担(dān)任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十中调(diào)仓了(le)四(sì)个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的(de)还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提(tí)拔为第(dì)一重(zhòng)仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科(kē)技(jì)，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结(jié)与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益(yì)市(shì)场，特(tè)别是前期调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分(fēn)，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的(de)郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了(le)TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置(zhì)范(fàn)围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配(pèi)置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息(xī)技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还是他的成(chéng)名(míng)作华安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经(jīng)济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们(men)相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的(de)科技(jì)创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的消费(fèi)及原材(cái)料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科(kē)技创新迄(qì)今的(de)年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些(xīng)亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上(shàng)一(yī)季度(dù)没(méi)有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过(guò)10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实(shí)际(jì)上在(zài)当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的(de)第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路(lù)，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费(fèi)板块的(de)适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的(de)长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管理时间(jiān)最(zuì)长的(de)长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电(diàn)子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期(qī)今年(nián)下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回(huí)升的(de)过程。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的(de)布局，我判断可能对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去(qù)库存可(kě)能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还(hái)有不可忽(hū)视的(de)一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军工安全混合(hé)为(wèi)例(lì)，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些乃至航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势(shì)。而这(zhè)一思(sī)路在(zài)他管理(lǐ)的(de)高端装备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和(hé)昊华(huá)科(kē)技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两年(nián)确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛(sài)道(dào)，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年(nián)维度在高确(què)定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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