个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金开始进入为期一年(nián)的(de)试点，在(zài)全国(guó)选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据(jù)人(rén)力资源(yuán)和社会保(bǎo)障(zhàng)部(bù)数据(jù)显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)代销主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司凭(píng)借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老金业(yè)务(wù)试点推行半年之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来(lái)，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证券公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司(sī)在(zài)个人养老金业务试(shì)点的(de)铺开(kāi)和(hé)推(tuī)广中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠(qú)道(dào)，与基(jī)金(jīn)投顾服(fú)务结合，试(shì)点券商充分发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老金可(kě)投资(zī)的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据(jù)人(rén)社部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部(bù)分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金(jīn)管(guǎn)理公司(sī)共(gòng)计126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金(jīn)产(chǎn)品全(quán)覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负责人(rén)向中国基(jī)金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金(jīn)等发(fā)行养老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦(yì)表示，目(mù)前已(yǐ)基本(běn)实现了养老公募基金的全(quán)覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业务负(fù)责人(rén)指(zhǐ)出，从客(kè)户服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部分客(kè)户更(gèng)愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在(zài)服(fú)务体(tǐ)系(xì)的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货(huò)架能够带(dài)给客(kè)户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投(tóu)资选择(zé)的角度讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品的(de)特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资(zī)目的的认(rèn)知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型的基(jī)础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特性；结合存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)认(rèn)可并开通个人(rén)养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣(kòu)优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然(rán)是需要在账(zhàng)户(hù)内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投(tóu)资也(yě)令不少投资(zī)者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令投资(zī)者目不(bù)暇接，如何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万名高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和(hé)资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司(sī)治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其渠道开(kāi)通个人养老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家社会(huì)保险公共服(fú)务平(píng)台上(shàng)仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养(yǎng)老金业务的(de)银(yín)行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对(duì)有(yǒu)限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学(xué)养老(lǎo)理财观念的长远(yuǎn)视角出发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全周期专业资配服(fú)务和一站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解决(jué)方案(àn)。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开发大中型(xíng)企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理(lǐ)业务路(lù)上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等(děng)问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户(hù)多层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上(shàng)正不(bù)断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在(zài)客户分类(lèi)服务方面(miàn)，会(huì)根据(jù)国家政策选择(zé)社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的(de)客(kè)户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，证券(quàn)公司可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类(lèi)人(rén)群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而(ér)言(yán)，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮(bāng)助客户建立个人(rén)养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮(bāng)助客户(hù)有效应对投(tóu)资组合(hé)净值(zhí)的(de)波动，引导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投(tóu)资的获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)表示(shì)，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个性化(huà)养老(lǎo)策略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括(kuò)养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构(gòu)建养老金第三(sān)支(zhī)柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入，通过(guò)教育(yù)和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研讨会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户对个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既(jì)包括(kuò)产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查(chá)询(xún)等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科(kē)技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术(shù)，通过数据(jù)分析和(hé)算法模(mó)型，根据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分析系统的(de)基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期(qī)和年(nián)龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产品能不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近(jìn)七成(chéng)收益告(gào)负(fù)。其(qí)中，业(yè)绩(jì)垫底的一(yī)只个(gè)人养老目标基金自成立以来(lái)回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表现较好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的核(hé)心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为(wèi)客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责人介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安(ān)全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别(bié)很(hěn)难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不(bù)同客群(qún)情(qíng)况来看(kàn)，低波低回(huí)撤对于离退休时点(diǎn)较近的(de)投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户(hù)养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个(gè)目(mù)的，前(qián)提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通(tōng)过该体系的(de)评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进(jìn)行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产品、合(hé)适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替(tì)代(dài)率大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的增值功(gōng)能(néng)也是一(yī)个重要考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等(děng)条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定(dìng)的(de)短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资收益(yì)的(de)客户，可(kě)以配置(zhì)一(yī)定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投(tóu)资(zī)的(de)保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产(chǎn)配置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极(jí)发(fā)展的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老基(jī)金服(fú)务(wù)，几类机(jī)构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以下(xià)三(sān)方面诉求：一是增强基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的(de)养老产品（如养老理财(cái)）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务合(hé)规性，为(wèi)不同的(de)客户提供基于客户需求(qiú)和(hé)画(huà)像的养老规划方案。”上述负责(zé)地肖指哪几个生肖？人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人提出，当(dāng)前的(de)政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行(xíng)一(yī)系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业(yè)务流程的(de)投资(zī)者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老(lǎo)金产品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案(àn)。未(wèi)来期(qī)待能够从政(zhèng)策(cè)端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提(tí)升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的开始，不(bù)少人(rén)发现自(zì)己的退税比去年(nián)多了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金业务，并(bìng)入(rù)了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来不想(xiǎng)开户的年(nián)轻(qīng)人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业(yè)协会(huì)执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是(shì)大多人不愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引(yǐn)客(kè)户开户(hù)的(de)优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规(guī)划，也需(xū)要业(yè)务人员(yuán)及其所在机(jī)构有比较专业(yè)且综(zōng)合(hé)的(de)服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每(měi)年(nián)封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足(zú)个(gè)人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，还需(xū)要结合其(qí)他(tā)商业(yè)产品等综(zōng)合考虑；大多(duō)数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局(jú)出(chū)手(shǒu)，率先(xiān)增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局(jú)已向业内就关于促进专(zhuān)属商业(yè)养老保险发展有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为(wèi)常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增(zēng)加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)是(shì)对接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产品，这(zhè)意(yì)味着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼(hū)吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人群储(chǔ)备(bèi)失(shī)能养护(hù)和医疗应急资产、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该更多(duō)的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业(yè)的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确(què)的事。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为(wèi)财富管理(lǐ)服务提供(gōng)商，可(kě)以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设(shè)计(jì)出在养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)也希望能参与到具体的(de)产品设(shè)计(jì)之中(zhōng)。其(qí)个人养(yǎng)老业(yè)务(wù)负责人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的(de)时候做投资选择(zé)。这样在(zài)开(kāi)户的时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规(guī)划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养老需(xū)求(qiú)的(de)资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额(é)终身(shēn)寿等(děng)不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆(fù)盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上(shàng)线了自研(yán)的(de)年地肖指哪几个生肖？金(jīn)综合评价(jià)系统。该系统可(kě)以通过客户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持股比例等数(shù)据，结合(hé)公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托(tuō)年金组合(hé)的(de)评价结(jié)果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用(yòng)年金(jīn)机制(zhì)间(jiān)接服务背后的(de)企业员工和机构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究中心(xīn)已(yǐ)为(wèi)部(bù)分省市(shì)提供职业年(nián)金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业(yè)务规划为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的(de)年金综合评(píng)价系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融服(fú)务体系(xì)均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的(de)新服(fú)务，体现了(le)在第二(èr)、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金(jīn)融(róng)产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百(bǎi)姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个(gè)人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开始投资，主要因为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)下(xià)我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展情况如(rú)何(hé)？从(cóng)业人员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地(dì)区几(jǐ)家银(yín)行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近(jìn)半年的(de)落地情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平台数据(jù)可知，个人养老金制度经(jīng)过半(bàn)年时间的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数量和参与人(rén)数方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业(yè)务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织(zhī)来了解、参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的(de)朋(péng)友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关(guān)注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地区金(jīn)融(róng)机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期(qī)也(yě)不会影响她(tā)未(wèi)来的生活质量(liàng)，并且放(fàng)进(jìn)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在意的就(jiù)是买个人(rén)养(yǎng)老金可以享受(shòu)税收(shōu)优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长，担(dān)心(xīn)之后(hòu)如果(guǒ)要大笔(bǐ)用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外(wài)一(yī)些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金(jīn)四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻求更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休(xiū)还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的(de)。

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