美国银行业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银行(xíng)大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资(zī)产出(chū)售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或部分(fēn)业务(wù)。该行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出(chū)考虑可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行考虑包(bāo)括出售(shòu)在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的(de)潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发(fā)布(bù)声明确认了周三的(de)媒体消息，称在和多(duō)位潜在的(de)投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国(guó)参(cān)议(yì)院银行委(wěi)员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因。美国(guó)商会(huì)副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行和第(dì)一(yī)共和银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的(de)科技以及生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和银(yín)行集中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量的(de)数(shù)字资产风险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确(què)将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报(bào)道，美(měi)国联邦和州政府(fǔ)官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存(cún)在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能(néng)性(xìng)，白宫方(fāng)面也表示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临的(de)做空压力”。美股地区(qū)银行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司(sī)Ortex的(de)数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周(zhōu)四(sì)就通(tōng)过做空某些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波(bō)动已引起官员及(jí)监管机构越来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近一半的(de)美国人(rén)担心他们在银行或其他金(jīn)融机构账(zhàng)户(hù)上的(de)钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们(men)担心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破(pò)产后(hòu)不久的数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年(nián)人(rén)表示(shì)，他们非(fēi)常或中度(dù)担心(xīn)自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽(jǐn)管(guǎn)盖(gài)洛普并未在(zài)银行业较为(wèi)平静的时(shí)期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机得到解决(jué)后，人们(men)对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾(zāi)。据介(jiè)绍(shào)，一架无(wú)人机(jī)撞击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货(huò)币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区(qū)三大(dà)关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率(lǜ)和存款机制(zhì)利(lì)率从本(běn)月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续(xù)7次上调关键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专家(jiā)预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计(jì)加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油暴(bào)跌主要(yào)受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点，市场对连(lián)续加息对(duì)经济(jì)造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美(měi)国再(zài)度出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源化(huà)工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析(xī)师高健告诉期(qī)货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美(měi)国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估(gū)文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国(guó)经(jīng)济将面(miàn)临严重后(hòu)果，在(zài)三种预(yù)期情形(xíng)下，美国(guó)经济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资(zī)产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数(shù)是(shì)否会(huì)由日(rì)度(dù)级别演(yǎn)变成周度级别的拉(lā)升(shēng)行情。如(rú)果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在(zài)利率上升(shēng)和通胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美(měi)国(guó)经(jīng)济难以(yǐ)获(huò)得动能。叠加美国就业市(shì)场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正(zhèng)在(zài)上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市(shì)场的(de)关注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否会(huì)在(zài)接(jiē)下来的议息(xī)会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘(pán)面(miàn)连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是(shì)在银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点有两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还(hái)有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高的(de)参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油(yóu)盘面也要重点(diǎn)留(liú)意是否(fǒu)会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑(huá)的(de)基础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即(jí)将进入(rù)夏(xià)季(jì)用油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽(suī)然(rán)实际落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是(shì)振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年(nián)内低(dī)点，短线观察前(qián)低的(de)支撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下，主要(yào)看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美(měi)联(lián)储年内加息(xī)基本(běn)全部落(luò)地，后期将不(bù)再(zài)存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有(yǒu)一定缓和(hé)。但美(měi)联(lián)储连(lián)续大幅加息后对市(shì)场的(de)影响仍需一段时间观(guān)察(chá)，情绪(xù)的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的(de)底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求(qiú)会(huì)下降(jiàng)多(duō)少也尚(shàng)未有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已(yǐ)出现，将进入(rù)一段(duàn)时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假期(qī)后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥(lì)青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美(měi)国的(de)问题(tí)依然存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端原油价格下(xià)跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料(liào)通关(guān)情况(kuàng)对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产(chǎn)或(huò)受(shòu)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青产能利(lì)用率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语广西东(dōng)油恢复沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利(lì)润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期(qī)随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥(lì)青(qīng)供应仍处于相(xiāng)写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥(lì)青(qīng)短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期(qī)，后(hòu)续关(guān)注(zhù)国(guó)内(nèi)炼厂排(pái)产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍没(méi)有(yǒu)较好的(de)表现。从下游行业的(de)开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且随着气温(wēn)的回(huí)升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预(yù)计需(xū)求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波动的主要(yào)逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有(yǒu)较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开(kāi)工(gōng)率上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流明显回(huí)升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检(jiǎn)修(xiū)装置将(jiāng)逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高加工差下(xià)装置(zhì)开工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和(hé)英力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进(jìn)入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美(měi)国(guó)，存在提前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部(bù)分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下(xià)滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者价(jià)差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始(shǐ)加(jiā)快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势。

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