射频芯片(piàn)领域面临变局，下游市场增(zēng)速放缓叠加(jiā)进入竞争红(hóng)海(hǎi)，海外巨头(tóu)已开始寻(xún)求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智(zhì)微正式在科创板(bǎn)上市。公司股价开盘破(pò)发(fā)，跌(diē)9.75％。截至(zhì)收盘(pán)，慧(huì)智微(wēi)报19.05元(yuán)/股，较(jiào)发行(xíng)价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智(zhì)微在一级(jí)市场受到资本热捧。据公司(sī)上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道(dào)，先后引(yǐn)入了(le)华(huá)兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本(běn)、光(guāng)速中国以(yǐ)及金(jīn)沙江(jiāng)创(chuàng)投等一(yī)系列外(wài)部机构股(gǔ)东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股东，持(chí)股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产品结构(gòu)相似的(de)唯捷(jié)创(chuàng)芯，上(shàng)市首日也(yě)走(zǒu)出了破发的行情(qíng)，该公司股(gǔ)价于去年下(xià)半(bàn)年触底回(huí)升(shēng)，但(dàn)截(jié)至今日收盘股价(jià)仍(réng)略低于(yú)发(fā)行(xíng)价。

　　二级(jí)市场遇冷背后(hòu)，是(shì)射频领域正面临(lín)变局(jú)。目前，正射频(pín)需求走向(xiàng)疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手(shǒu)机增速(sù)放缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等(děng)因素影响，预计(jì)到2028年射频前端市场年(nián)复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨(jù)头，近年来也(yě)在响(xiǎng)应市场变(biàn)化谋求射频芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到(dào)，当前(qián)，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公开资料(liào)显示，慧智(zhì)微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频前端(duān)芯片(piàn)及模组(zǔ)的研(yán)发、设计和销售，下游应用(yòng)领域主要包括智能手机(jī)以及物联网，客(kè)户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设(shè)备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等(děng)无(wú)线通(tōng)信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损状态，净亏(kuī)损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏(kuī)损持续的原因，慧智微在(zài陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文)招股文件中称，是由于持续进行高额研(yán)发投入；下(xià)游客户集中(zhōng)且具有产品验(yàn)证(zhèng)周期，尚(shàng)未形成规模效应；市场竞(jìng)争激烈，陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文叠加下游去库(kù)存周(zhōu)期影响，公司(sī)产品毛利空间受(shòu)挤压(yā)。

　　研发投(tóu)入方面，近三(sān)年的总额分别(bié)为7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营收比例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三(sān)年(nián)公司的(de)综合毛利(lì)率分别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜(shèng)微50％左右(yòu)的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧智(zhì)微(wēi)产品结(jié)构更(gèng)接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能(néng)力不(bù)足(zú)，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的(de)情况下(xià)，慧智微(wēi)开启(qǐ)了对(duì)外融资之路(lù)。公开信(xìn)息显示，公司于2018年(nián)末开始进入融资快(kuài)车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成了三轮(lún)融(róng)资，众多知名(míng)资方(fāng)，包(bāo)括大基金二(èr)期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这一阶段对慧(huì)智微进(jìn)入了慧智(zhì)微的股(gǔ)东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金二期、广(guǎng)发信德(dé)以(yǐ)及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数据显示，从当前的股价情况看，大基金二期在(zài)投资(zī)慧智微的近两(liǎng)年时间里，实(shí)现了近2.5倍的账面回报(bào)，而较大基金(jīn)二期晚3个月(yuè)进入、并在后(hòu)一轮持(chí)续(xù)加注(zhù)的红杉中国，平(píng)均持股成本增至(zhì)13.78元/股(gǔ)，当前实(shí)现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司目前(qián)有超过接近(jìn)67％的收(shōu)入来自于手机领域。当(dāng)前，智能手机出货量(liàng)的大幅(fú)下(xià)降，已(yǐ)经对慧智微的(de)业绩造成(chéng)了冲击，而市场对智(zhì)能(néng)手(shǒu)机(jī)未来(lái)增速持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧智微在(zài)内的射(shè)频(pín)芯片厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射(shè)频前端的市场为190亿美元以上(shàng)，2022年(nián)由于手机市场的下(xià)滑，射频前(qián)端市场规模与2021年的(de)市场相差无几。而接下来，由(yóu)于智能(néng)手机的温和(hé)增长(zhǎng)以及5G普(pǔ)及的潜力有(yǒu)限，预计到(dào)2028年(nián)射频前端的市场(chǎng)年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达(dá)到(dào)269亿美(měi)元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在去(qù)年(nián)4月科(kē)创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在(zài)去年10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌回(huí)升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发(fā)行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射频芯(xīn)片领域的(de)巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓展射(shè)频以外(wài)的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方(fāng)面，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞(jìng)争格局，由于入局者(zhě)众(zhòng)，且产品(pǐn)仍集中在中低端(duān)市(shì)场，各射(shè)频(pín)芯片厂商只(zhǐ)能再卷价(jià)格(gé)，进一步压低了自身的(de)利润空(kōng)间。

　　射频厂商(shāng)三(sān)伍微电子(zi)创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片(piàn)杀价已经无底线，而预计未来每个射频细分赛(sài)道还会(huì)有更多竞争者进入(rù)，往后三(sān)年射(shè)频芯片厂商将面临更大(dà)的生(shēng)存和竞争压力。陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文rong>

　　目(mù)前，一级市(shì)场对(duì)射频芯片厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截至(zhì)目(mù)前(qián)，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣(xuān)布完(wán)成融资，而在2021年上(shàng)半年，这个(gè)数(shù)据是(shì)近(jìn)50家，且投资(zī)机(jī)构涵盖了投资机(jī)构涵(hán)盖了中金(jīn)资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等知(zhī)名机构(gòu)。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示(shì)，本次(cì)IPO募得资金(jīn)将用(yòng)于(yú)芯(xīn)片(piàn)测设中心(xīn)建设(shè)、总(zǒng)部(bù)基地(dì)及(jí)上海和(hé)广州研发中心(xīn)建设以及补(bǔ)充(chōng)流(liú)动资金(jīn)。具体战略规划方面，其表示将巩固在(zài)5G射频前端(duān)领域取得的市场地位，增加头(tóu)部客户的市场(chǎng)份额(é)；技术上(shàng)跟进射(shè)频前(qián)端(duān)技术(shù)迭代，优(yōu)化可重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上(shàng)加大对上游滤波器、多工器的产(chǎn)业(yè)链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的(de)产品系列(liè)。