在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主动权(quán)益定开基金(jīn)的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。同时(shí)，他们也(yě)建议(yì)基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基(jī)金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算(suàn)程序，无须(xū)召开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后(hòu)一个开放日的(de)申购(gòu)、赎(shú)回或转换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值低(dī)于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到(dào)期的(de)主动权益类(lèi)定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前(qián)破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的(de)产品成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金(jīn)评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了(le)应对基金集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定(dìng)开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式(shì)基金(jīn)来看(kàn)，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立可(kě)能是(shì)部(bù)分基(jī)金(jīn)破净(jìng)的(de)重要(yào)原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发(fā)行角度而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对容(róng)易，而(ér)且规模(mó)也容易(yì)做大，基(jī)金公司(sī)有动力(lì)去做；但从投资者而(ér)言(yán)，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现一段时间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在市场高点(diǎn)时(shí)要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利益(yì)，也可以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行(xí伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月ng)基金(jīn)往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年(nián)不同的投(tóu)资(zī)策(cè)略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经理带来的(de)灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)要求基(jī)金经理不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负(fù)责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)前瞻(zhān)性布局(jú)产品，并将规模(mó)控(kòng)制在基金经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品，如(rú)果通(tōng)过均衡和多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期(qī)开(kāi)放(fàng)式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可能打击(jī)投(tóu)资者的投资信心。如果(guǒ)破(pò)净率(lǜ)持续上(shàng)升的(de)话，投(tóu)资者对于后(hòu)续新发基金的(de)购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在(zài)基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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