美(měi)国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业(yè)务或部分业(yè)务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地区银行传出考虑树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴可能出售(shòu)的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括(kuò)出售在(zài)内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的(de)潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认(rèn)了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜在(zài)的(de)投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银(yín)行被出售(shòu)后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出(chū)正常水(shuǐ)平的存(cún)款(kuǎn)流失(shī)。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合(hé)众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商(shāng)出售资(zī)产等战略选项的(de)媒体(tǐ)报(bào)道(dào)“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油(yóu)的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会(huì)就近期(qī)大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要(yào)原因。美国商会副(fù)主席托马(mǎ)斯(sī)·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名(míng)银(yín)行和(hé)第一共和银行(xíng)有非常(cháng)独特(tè)的(de)商业模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注(zhù)于(yú)资本密集(jí)型的科技以及生物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上(shàng)，专家们明(míng)确(què)将(jiāng)最近银行倒(dào)闭(bì)潮归(guī)咎于(yú)行(xíng)政管理不(bù)善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会(huì)将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和(hé)议员(yuán)们(men)也表(biǎo)示(shì)，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四(sì)报道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在(zài)美(měi)国(guó)银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行或其(qí)他金融机(jī)构账户(hù)上的钱的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似(shì)。当(dāng)时(shí)有(yǒu)45％的美(měi)国成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中度担心(xīn)自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较为平静(jìng)的时期(qī)测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对(duì)存(cún)款(kuǎn)安(ān)全的高度(dù)担忧可(kě)能并非美国(guó)人(rén)的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机撞击(jī)了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊(yī)里斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率均上(shàng)调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上(shàng)调(diào)关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担(dān)忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带(dài)动(dòng)，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水平；IC树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴E布伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势(shì)更(gèng)多(duō)体(tǐ)现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧(yōu)加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美(měi)国股市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日报记(jì)者，近期海外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还(hái)是(shì)与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市(shì)场担心(xīn)该问题(tí)是(shì)另一(yī)个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评(píng)估(gū)文件(jiàn)警告(gào)称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济(jì)将面临(lín)严重后果，在三(sān)种预(yù)期情形下(xià)，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股市和(hé)商品等风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析(xī)称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当(dāng)前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级别的(de)拉(lā)升行(xíng)情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关(guān)注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析(xī)师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国制造(zào)业(yè)、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况下，美国经济(jì)难以(yǐ)获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议(yì)上(shàng)，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策(cè)，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的(de)关注点(diǎn)在于美联储是(shì)否会在接下来的议(yì)息会议(yì)中暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是(shì)，近期原(yuán)油(yóu)盘面连(lián)续(xù)大跌的情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银(yín)行(xíng)业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基(jī)本(běn)面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮(lún)原(yuán)油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要(yào)重(zhòng)点留意是(shì)否会(huì)重(zhòng)现以上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持续大幅(fú)下(xià)滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进(jìn)入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察(chá)，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价(jià)格(gé)向下逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线(xiàn)观察(chá)前低的(de)支撑力度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原(yuán)油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不(bù)到(dào)实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联(lián)储年内加(jiā)息基本全部落地，后(hòu)期(qī)将不(bù)再存在(zài)加息对大(dà)宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅(fú)加息后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结(jié)束，需求会下(xià)降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段性底部或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石(shí)油(yóu)有关(guān)的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高(gāo)位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一季(jì)度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩(suō)，沥(lì)青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍(réng)处(chù)于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入雨季，需(xū)求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着气温的(de)回(huí)升(shēng)，道路(lù)施工项目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥(lì)青价格波(bō)动的主要逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预(yù)期(qī)的(de)压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低(dī)位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润(rùn)或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多(duō)裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注沥青原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约(yuē)收(shōu)盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前(qián)降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及预(yù)期(qī)、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)提升(shēng)10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年(nián)内有三(sān)套(tào)共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修(xiū)计划，但(dàn)由于高(gāo)加工差下装置开(kāi)工(gōng)较(jiào)为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能(néng)期货(huò)能(néng)化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积(jī)，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期(qī)，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所承(chéng)压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格(gé)走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注原油价(jià)格(gé)企(qǐ)稳情况及调(diào)油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改善(shàn)预(yù)期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利空(kōng)因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前(qián)两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋(qū)势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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