一(yī)度被(bèi)称为“机构投河北属于南方还是北方 河北属于北方吗资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于(yú)时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代表了(le)机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分投资者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基(jī)准的步(bù)伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方河北属于南方还是北方 河北属于北方吗面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机(jī)构(gòu)，有利于股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基金管理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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