大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没(méi)出一(yī)直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息(xī)，以及券(quàn)商(shāng)老师(shī)们(men)的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前(qián)经济形势和(hé)经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总(zǒng)书(shū)记(jì)习近平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区(qū)各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜(shèng)利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要(yào)克服(fú)不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会(huì)议还提(tí)出(chū)，在超大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按(àn)鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克(kè)兰(lán)试(shì)图(tú)用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗eosnap>

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架(jià)无人(rén)机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗(kàng)系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两架无人(rén)机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击时(shí)普(pǔ)京(jīng)不在(zài)克(kè)里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯(sī)《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对(duì)无人(rén)机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议(yì)员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局(jú)业(yè)绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情(qíng)诱发(fā)的(de)过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济的(de)预期将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步(bù)从短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议(yì)坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频(pín)数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质(zhì)影响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在(zài)二(èr)季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期(qī)间(jiān)的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波(bō)动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速(sù)等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布(bù)局机(jī)会；短期结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在(zài)低位(鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗wèi)资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或(huò)好于(yú)预期(qī)方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比(bǐ)历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外(wài)逐级(jí)放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱(qū)动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为(wèi)未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行(xíng)业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背后(hòu)释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原(yuán)油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底(dǐ)熊市结束(shù)后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第(dì)一年中的(de)战术(shù)性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与(yǔ)高(gāo)频经(jīng)济指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的(de)经济(jì)回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据(jù)、商品价(jià)格、海外经济担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加(jiā)：回(huí)落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量(liàng)资(zī)金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆(fù)盖的高(gāo)股息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓(cāng)呈(chéng)现机(jī)构赛道的(de)第五次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配(pèi)的良(liáng)机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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