本轮新股中，有不少风(fēng)口的企业，但基本面都非常垃圾(jī)，虽然表面看看似(shì)乎都(dōu)有(yǒu)亮点(diǎn)，但仔(zǎi)细看看就发现大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从(cóng)事半导(dǎo)体晶(jīng)圆生产代(dài)工服务，为(wèi)客户(hù)提供150-55nm不同制程工(gōng)艺，成立(lì)5年(nián)就成(chéng)长为中国大陆收(shōu)入(rù)第三大、12英寸晶圆(yuán)代工(gōng)产能(néng)第三大(dà)的纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥市政府根(gēn)据集(jí)成电路(lù)产业发展规划(huà)及(jí)“芯屏器合”的产(chǎn)业发展战(zhàn)略，拟引进国际知(zhī)名企业(yè)合作(zuò)设立晶圆(yuán)代工厂(chǎng)，此后，晶合集(jí)成正(zhèng)式筹划建设。成(chéng)立至今，晶合集成已(yǐ)成为国内面板显示驱动芯(xīn)片(piàn)龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业(yè)，疫(yì)情后业(yè)绩爆发，利(lì)润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产品价格上涨(zhǎng)利(lì)润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下(xià)游面板行(xíng)业(yè)需求大幅下滑，公司选择了业绩最好的时候上市，此后走下(xià)坡(pō)路是必然(rán)的(de)，23Q1公(gōng)司首(shǒu)付大幅下滑(huá)60％，产能(néng)大(dà)幅闲置后利润重回亏损(sǔn)（预计(jì)-3.5亿）。

　　二(èr)、三(sān)博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学(xué)科为龙(lóng)头，强(qiáng)专科、小(xiǎo)综(zōng)合的发展(zhǎn)模式，形成覆(fù)盖全(quán)国核心区域的(de)医疗服(fú)务网。服务病种涵盖(gài)神(shén)经学科各类脑肿瘤(liú)、脑血管、功能神经外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾病，也包(bāo)括妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医(yī)院(yuàn)，业绩(jì)一般(bān)般，民营(yíng)医院里毛利率算比(bǐ)较低的那一(yī)档，未(wèi)来主要(yào)看(kàn)扩张，也要小心政策(cè)的影响，个人(rén)感觉(jué)比如几个国(guó)企医院（不论是收入增速(sù)还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥有高精(jīng)密狭(xiá)缝式涂布模头产品的设计、研发(fā)和(hé)生产及涂布技术(shù)产(chǎn)业化整(zhěng)体解决方案能力的高新技术企业。高精(jīng)密狭缝式涂布(bù)模头为锂电池生产涂布(bù)机的(de)核心(xīn)部件，涂(tú)布是继制(zhì)备正负极浆料完成后(hòu)的下一道工序，是锂电(diàn)池生(shēng)产前(qián)段工(gōng)序的核(hé)心环节，目的是将正(zhèng)负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前(qián)，曼(màn)恩斯特产品广(guǎng)泛应用于(yú)锂离子电池涂布、半导体先进(jìn)封装涂(tú)布、钙钛矿太阳(yáng)能电(diàn)池涂布、氢(qīng)燃料电池电(diàn)极(jí)涂布、液晶显(xiǎn)示中的薄膜晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电(diàn)池产业链公司，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩更进一步，但行业基本见(jiàn)顶(dǐng)，下游(yóu)需求大幅(fú)放缓，上游锂矿价格大(dà)幅下滑(huá)，且公司(sī)只(zhǐ)是生产过程中很小的一块(kuài)市场，天花(huā)板非常低，公(gōng)司未来业(yè)绩压力(lì)巨(jù)大(dà)。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中(zhōng)芯(xīn)集成成立于2018年3月，总部位于浙江绍兴(xīng)，是一家专(zhuān)注于功(gōng)率(lǜ)、传(chuán)感(gǎn)和传输应用领域，提供模(mó)拟芯片及模块封装的(de)代工(gōng)服务的制造商。中(zhōng)芯集成以晶(jīng)圆代工为(wèi)起点(diǎn)，向下延伸到(dào)模组封装(zhuāng)，为国内(nèi)外客户提(tí)供一站式代工解决方案，为功率(lǜ)、传感和传输等(děng)领域(yù)的(de)半导(dǎo)体产(chǎn)品公司提供(gōng)完整生产制造(zào)平台，支持客户研发以及大规(guī)模量(liàng)产。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际关联企业，处于规(guī)模扩(kuò)张阶段，但由(yóu)于规模扩大(dà)太快，折(zhé)旧(jiù)研发投(tóu)入初期(qī)非常高，因此利润大幅亏(kuī)损，好不容易快熬出(chū)头了（资(zī)本支出高(gāo)峰在(zài)22年结束(shù)），公司也预(yù)期23年(nián)底会转为盈利，但(dàn)下游(yóu)需求在23年(nián)大幅(fú)放(fàng)缓，公司面(miàn)对的压力显然(rán)是要比那些已(yǐ)经规模(mó)化(huà)完成有(yǒu)利润的公司(sī)大得多，且公司过(guò)于依赖(lài)中芯(xīn)国际，未来还有可能面临同业竞(jìng)争而收回(huí)许可的风险(xiǎn)。IPO募(mù)资高(gāo)达219亿，非(fēi)常大的IPO了(le)，不太(tài)乐观(guān)未(wèi)来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万(wàn)丰股份主(zhǔ)要从事分散染料及其(qí)滤(lǜ)饼的研发、生(shēng)产及销售，产品以中高端分(fēn)散染料为主，主要用于涤纶(lún)及(jí)其(qí)混纺织(zhī)物(wù)的染(rǎn)色(sè)和印花(huā)，经分散染(rǎn)料印染加工的化纤纺织品，色(sè)泽艳丽，耐洗牢(láo)度(dù)优良，用途(tú)广泛(fàn)。其中部分终端应用品(pǐn)牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯(sī)、耐克(kè)、优衣库、迪(dí)卡侬(nóng)等。

　　传统染料公司，毫无亮点(diǎn)，业绩在(zài)19年后一路(lù)下滑，22年利润只有19年的一半(bàn)都不到，下游服装行业景(jǐng)气度也一般，不(bù)关注(zhù)了。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用友(yǒu)汽车成立于2003年，自设立以来，公(gōng)司(sī)主营业务一直聚焦于汽车行(xíng)业营(yíng)销与后市场服(fú)务领(lǐng)域，为客户提供(gōng)相关软件产品及服务(wù)。2010年被用(yòng)友网(wǎng)络收(shōu)购(gòu)后，公司继续独立(lì)经营上述(shù)业(yè)务。用友汽(qì)车主(zhǔ)要面向汽车行(xíng)业的整车厂、经销商、服务站(zhàn)等(děng)客户，提供营(yíng)销与后市场服务领域(yù)的(de)数智(zhì)化(huà)解决方(fāng)案(àn)、云服务(wù)、软件及专业服务。

　　用(yòng)友集团(tuán)旗下子公司分拆上市(shì)，汽车(chē)软件服务，汽车数字化是趋(qū)势，且随着人(rén)均保有(yǒu)量(liàng)的(de)增(zēng)长，公司行业前景(jǐng)不算很差，但公司(sī)自身(shēn)技术含量(liàng)较低，产(chǎn)品以车企营销系统为主，基本没什(shén)么研(yán)发，都靠销(xiāo)售，且汽(qì)车行(xíng)业有明显周期性。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成立于(yú)2003年3月(yuè)的经纬股(gǔ)份主要从事电(diàn)力工程(chéng)技术服务及地理信息技术服务(wù)。电力工程技术服务占主营业务收入比重超过(guò)80％，是公(gōng)司主要收入和利(lì)润来源。电(diàn)力工程技术服(fú)务主要系(xì)为电网企(qǐ)业、工商业(yè)企(qǐ)业电(diàn)力(lì)相关(guān)工程提(tí)供规(guī)划(huà)咨(zī)询(xún)、设计、工程建设(shè)等(děng)服务。

　　电网(wǎng)和地理信息(xī)设(shè)计咨询公司，主要是电力工程技术服(fú)务收入为主，比较依赖内(nèi)蒙和浙江(jiāng)地区(qū)的国(guó)家(jiā)电网，本质上是(shì)工程类企业，空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗设备施工业务，所(suǒ)以(yǐ)应收款高(gāo)，坏账多(duō)，现金流(liú)差，不(bù)关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微是一家为智能手机、物联(lián)网(wǎng)等领域提供(gōng)射频前端的芯(xīn)片设计公司，主(zhǔ)营业(yè)务(wù)为射频前(qián)端芯片及模组的(de)研发、设计(jì)和销售。慧智微具(jù)备全套射频前(qián)端芯片设计能力和集成化(huà)模组研发(fā)能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计能力(lì)为核心，兼具低噪声放大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波(bō)器（IPDFilter）空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗等射频器件的设计能力，产品系列覆盖的通信频(pín)段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户提供无线通信射频前端发射(shè)模组、接收模(mó)组等。

　　射(shè)频前端芯片模(mó)组(zǔ)公司，下(xià)游(yóu)主要是(shì)消(xiāo)费(fèi)电子，22年业绩大幅放缓，下游砍(kǎn)单存货大幅增长(zhǎng)，亏损(sǔn)不断(duàn)扩(kuò)大(dà)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大(dà)量研发投入，但(dàn)高研发下，公(gōng)司毛利率极低，远(yuǎn)低于同行业公司，但(dàn)即便(biàn)这(zhè)样，估值却一路上升到150亿，在(zài)IPO之(zhī)前大(dà)量机(jī)构(gòu)（近(jìn)40家）参股（未(wèi)来(lái)解禁后都会成为抛售的主力）。搞不(bù)懂这公司的价值在哪(nǎ)里，但现在风口，很可能被(bèi)炒作(zuò)。

　　九(jiǔ)、航天南(nán)湖（688552）

　　航(háng)天南湖是一家主要从事防空预警雷达研发、生(shēng)产、销售和服务的国家级高新技术(shù)和专(zhuān)精特(tè)新“小巨人(rén)”企(qǐ)业。公司产(chǎn)品主要包括雷达及(jí)配套装(zhuāng)备，重点供(gōng)应国内军方客户和军工集团。成立(lì)至今，航(háng)天南湖已成为(wèi)我国防空预警雷(léi)达(dá)主要生产单位之一(yī)。

　　军工雷达(dá)企业(yè)，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入增长较(jiào)快，但利润远没有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这(zhè)种客户不透明度(dù)极高的军工企业，实在无法判断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是(shì)一(yī)家(jiā)互(hù)联网数字(zì)化虚(xū)拟商品(pǐn)综合服(fú)务提供商，主要为(wèi)移动互联(lián)网相关场(chǎng)景客户提供移动互联网(wǎng)数字化虚(xū)拟商品聚合运营、融合运营、分发(fā)运营(yíng)等综合运(yùn)营服务，为物(wù)联(lián)网相关(guān)场景提供物联(lián)网流量(liàng)接入(rù)、硬件方案、场景应(yīng)用等综合解(jiě)决方案及云终端解决(jué)方案(àn)，并(bìng)根据客户需求提供定制化的运(yùn)营(yíng)支撑服务及技术服务(wù)。一家售卖移(yí)动(dòng)流量、话费、爱优芒会(huì)员(yuán)卡等(děng)数字化(huà)虚拟商品的综合型中间(jiān)商，其主要盈(yíng)利模(mó)式是(shì)获得购(gòu)销差价或服务(wù)佣金，占公司总收入超过(guò)9成。

　　流(liú)量中间商，互联网卖流量的公司(sī)，主要是卖视频会员(yuán)和(hé)其(qí)他通(tōng)用流量(liàng)，业绩过去几年看(kàn)起来不错，但公司现(xiàn)金(jīn)流越(yuè)来越差，且互联网(wǎng)流量已(yǐ)经(jīng)见顶，大互联(lián)网(wǎng)公司越来(lái)越不依赖买量来拓广(guǎng)业(yè)务，感觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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