财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌企稳四个交易日后价格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融(róng)捷(jié)股份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团(tuán)和(hé)永兴材(cái)料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛新(xīn)锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费(fèi)者对电(diàn)动车的观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能(néng)否(fǒu)持续稳(wěn)定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂(chǎng)商清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯近日调查(chá)的情况看，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的(de)排产(chǎn)预计将(jiāng)环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示(shì)，5月(yuè)份开始会全(quán)面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此(cǐ)可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》观察下游库存状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需(xū)要看终端需求是(shì)否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士此前对财联社记者表示。该人士表(biǎo)示，电池厂商实际(jì)上(shàng)从(cóng)去年四季度(dù)开始(shǐ)便启动大规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池(chí)厂商(shāng)提到(dào)，目前(qián)库存已恢(huī)复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标(biāo)，宁(níng)德时代(dài)一(yī)季度报告显示，其库存(cún)金(jīn)额已从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存水平(píng)，两项关键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业(yè)走向的关(guān)键(jiàn)，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了(le)市(shì)场热议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会(huì)长付(fù)炳锋指出，国内叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》动力电池行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池(chí)产(chǎn)业(yè)链分工，价(jià)值(zhí)链分配(pèi)问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在(zài)他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价(jià)值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需(xū)求(qiú)表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)跌，中游电池厂(chǎng)商集(jí)体进入清库存阶段。从上游材料(liào)价格(gé)变化来看，近期碳(tàn)酸(suān)锂价格率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在(zài)锂电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前(qián)部分(fēn)电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生(shēng)产(chǎn)。在采(cǎi)购方面，电(diàn)池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启(qǐ)订(dìng)单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体(tǐ)一季(jì)度新能(néng)源(yuán)汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步(bù)攀(pān)升(shēng)并且(qiě)回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐(jiàn)转入(rù)销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价(jià)格可能会有(yǒu)回涨的空间(jiān)，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂(chǎng)商一体化(huà)带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削(xuē)弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的议价(jià)权。电池(chí)回收端(duān)，邦(bāng)普(pǔ)、格林(lín)美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业(yè)等企业持续推进(jìn)电(diàn)池回收布局，来(lái)自(zì)终(zhōng)端材料回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括宁德(dé)时代(dài)的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能(néng)的(de)盐(yán)湖提(tí)锂(lǐ)项(xiàng)目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进(jìn)一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整个锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的(de)运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材(cái)料(liào)到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产业(yè)链各个环(huán)节的价格以及供需变(biàn)化也(yě)将变得更加平衡(héng)且具(jù)有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求(qiú)端稍有好转，但是(shì)并不足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压的简单(dān)故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料(liào)的(de)价格下跌过快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一季(jì)度(dù)数据，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环(huán)比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度(dù)的2461吨，削减至今年一季(jì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸(suān)锂出(chū)货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季(jì)度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环(huán)比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业(yè)则命(mìng)运(yùn)分化，大公司(sī)如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业(yè)有机(jī)会在价(jià)格下降周期中(zhōng)获(huò)得更多市场(chǎng)份额，行业(yè)将(jiāng)变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的大(dà)量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公(gōng)司，则面临停产(chǎn)乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它(tā)们去年(nián)的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利(lì)润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司(sī)也有行业里最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司(sī)入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销权或开(kāi)采权，交易价格也(yě)需要(yào)通(tōng)过长协(xié)确(què)定，按(àn)市价定(dìng)期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更(gèng)叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》能容(róng)忍低(dī)价(jià)，并能在(zài)上游因(yīn)降(jiàng)价减产时保持(chí)产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降(jiàng)带来(lái)的连锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月(yuè)计划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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