财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要(yào)问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过(guò)了(le)上述(shù)决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出(chū)现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题(tí)的市(shì)场born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条(tiáo)款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债(zhài)的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义(yì)了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值(zhí)减去违(wéi)约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决(jué)定在(zài)这个地区是(shì)否发生(shēng)了(le)信贷衍生品合(hé)约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管信(xìn)托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿(yì)美元的(de)损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银(yín)的战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在(zài)born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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