随着一季报披露(lù)完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)三(sān)只基金是全(quán)市场公(gōng)募(mù)FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四(sì)季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数(shù)量最(zuì)多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱(qū)动(dòng)连续第(dì)五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看(kàn)，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立(lì)于(yú)2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的(de)个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号(hào)的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)基金经(jīng)理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士(shì)，有过多年(nián)化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机(jī)会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落(luò)华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏(piān)股混合基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　<导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗strong>减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他(tā)确定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持(chí)解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略超(chāo)配价(jià)值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝对收益(yì)的投(tóu)导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多(duō)资(zī)产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经理对全年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一(yī)定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关(guān)的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期(qī)资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金进行了分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化(huà)巨(jù)大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于(yú)对长期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同(tóng)板块的(de)基本面(miàn)和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适(shì)度降低(dī)了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些能够长期(qī)拿(ná)得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资(zī)方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的权(quán)益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和政策支持(chí)方(fāng)向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方(fāng)向，组合主要(yào)提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较(jiào)高(gāo)板块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周期(qī)见底及(jí)国产替(tì)代的科(kē)技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大(dà)类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资产估值修复。从(cóng)确定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展方向(xiàng)角度(dù)出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投资端关(guān)注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下(xià)的(de)部(bù)分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相对(duì)债券(quàn)资产的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安全(quán)边(biān)际。年内经济(jì)修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注度(dù)有(yǒu)望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基(jī)本(běn)面改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三(sān)是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在下(xià)半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的(de)成长空间。

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