北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生(shēng)，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一(yī)边回答了(le)来(lái)自全球投资者5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源(yuán)、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在股东(dōng)会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹(píng)果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第二(èr)个(gè)阶段由(yóu)于他(tā)们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常出色(sè)了(le)

　　有投资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影响到了(le)微软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特(tè)回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达(dá)成这(zhè)笔收(shōu)购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业(yè)务。虽然(rán)我们(men)持(chí)有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的(de)习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它(tā)对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们(men)会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了(le)解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理最完善且最重要的公(gōng)司之一(yī)，即(jí)使是5至(zhì)20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国(guó)的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州(zhōu)的(de)部(bù)分(fēn)芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看(kàn)来，目前(qián)我(wǒ)们没有一(yī)家公司可(kě)以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位(wèi)。何况(kuàng)它(tā)们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是(shì)，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个(gè)不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度报(bào)告(gào)，其(qí)中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会(huì)面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但(dàn)这(zhè)类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的(de)思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益(yì)的(de)机(jī)会在(zài)相对降(jiàng)低，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在(zài)这其中会存(cún)在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的(de)问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难(nán)性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二(èr)次(cì)世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自(zì)己。我们(men)购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制(zhì)造(zào)问(wèn)题的人。如果他(tā)们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行(xíng)投资方(fāng)法，不做(zuò)别(bié)人做的一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们(men)最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的(de)情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的(de)货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货(huò)币失去(qù)信心，他(tā)们(men)的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度(dù)还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却(què)是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，他密切(qiè)关注这一团(tuán)队的(de)运营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难时(shí)间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们(men)走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其(qí)他(tā)一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪作出(chū)错误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的(de)企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克(kè)希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否(fǒu)对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿美(mě忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义i)元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情(qíng)况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆(duī)公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情会(huì)再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司(sī)面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会(huì)把股票(piào)卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力(lì)之间(jiān)做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们还需(xū)要(yào)更多(duō)的优秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业(yè)务。如果这(zhè)些人(rén)不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的(de)优(yōu)秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一(yī)，是(shì)从不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他(tā)交流(liú)，以(yǐ)前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部(bù)分原(yuán)因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的(de)文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是(shì)非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的(de)发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍(réng)能被股东(dōng)们(men)眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的人(rén)才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在(zài)相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和(hé)查理定(dìng)下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那(nà)么(me)为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升单股(gǔ)内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

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　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来(lái)，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和活(huó)动；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非(fēi)常理(lǐ)想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在(zài)他的书中写下一(yī)些(xiē)非常(cháng)有说(s忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义huō)服力的话(huà)，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的排名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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